净利润及现金流改善明显,.PDFVIP

评级：暂不评级 净利润及现金流改善明显， 光通信、5G 打开成长空间 IT行业证券研究报告 2018 年3 月20 日 ——中兴通讯 （000063）2017 年年报点评 作者 投资要点 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 事件： 电话 010 ➢ 财务报告：2018 年3 月15 日晚，公司披露2017 年年报。 邮件 litianlu@ 报告期公司实现营业收入 1088.15 亿元，同比增加 7.49%；营业利润67.53 亿元，同比增加479.40%；归母净 研究助理 李嘉宝 利润 45.68 亿元，同比增加 293.78% ；归母扣非净利润 电话 010 9.03 亿元，同比减少57.60%；经营活动现金流净额72.20 邮件 lijiabao @ 亿元，同比增加37.26%；基本每股收益1.09 元/股，同比 增加291.23%；加权平均净资产收益率 15.74%，较去年上 个股数据 升24.14 个百分点。对此我们点评如下： 最新收盘价（元） 32.01 点评： 总市值（亿元） 1271.10 ➢ 公司简介：公司于深交所和港交所两地上市，为国内通信 流通市值（亿元） 1099.22 主设备商龙头，主营业务分为运营商网络、政企业务、消 年初至今涨跌幅（%） -11.96 费者业务三个板块。2017 年年报，三大板块营收的比重分 摊薄每股收益（TTM, 元） 1.09 别为58.62%，9.03%和 32.35%；国内、国外营收的比重分 别为56.94%和43.06%。 个股近一年股价走势 ➢ 三轮驱动主业平稳增长，毛利率提升归功于运营商网络和 消费者业务。报告期内，公司营收同比增加 7.49%，较 2016 年的增速（1.04%）有明显改善。从业务来看，运营 商网络、政企业务和消费者业务的营收分别同比增长 8.32%，10.41%和 5.24%，其中政企业务的增速较去年（- 15.18%）有明显提升。从地区来看，国内和国外的营收分 别同比增长 5.82%和 9.78% ，国外业务增速较去年（- 9.34%）有明显改善，主要体现为运营商业务和消费者业 务在亚洲（不包括中国）和欧美及大洋洲的市场拓展。 资料来源：WIND 资讯， 首创证券研发部 报告期内，公司毛利率为 31.07%，较去年增加 0.32 个百 分点，较2016 年的增速（比2015 年下降0.28 个百分点） 相关研究 有明显改善。从业务来看，三块业务的毛利率分别增加 立足既有优势，放眼“补短 0.92，-7.84，0.98 个百分点。从地区来看，中国和亚洲 板、促创新”的主题机会—— （不含中国）的毛利率分别增加2.06 和5.35 个百分点， IT行业2018 年度策略电