new07_远期期货定价.ppt

远期与期货价格 1、没有交易费用和税收。 2、市场参与者能以相同的无风险利率借入和贷出资金。 3、远期合约没有违约风险。 4、允许现货卖空行为。 5、当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动，从而使套利机会消失。 6、期货合约的保证金账户支付同样的无风险利率。 T：远期合约的到期时刻（年）。 t：当前时刻（年）。 S：标的资产在时间t时的价格。 ST：标的资产在时间T时的价格。 K：远期合约中的交割价格。 f：远期合约多头在t时刻的价值。 F：当前时刻远期或期货价格。 r：当前时刻至T时刻的无风险利率（年利率）。 远期价格和远期价值 远期价格：使远期合约价值为零的交割价格，为理论价格。 远期价格和远期价值的区别 远期价格和期货价格的关系 远期价格指的是远期合约中标的物的远期价格，它是跟标的物的现货价格紧密相联的。 远期价值则是指远期合约本身的价值，它是由远期实际价格与远期理论价格的差距决定的。 远期价格跟远期价值却相差十万八千里。 期货价格与远期价格的关系 当标的资产价格与利率呈正相关时，期货价格高于远期价格。 当标的资产价格与利率呈负相关性时，远期价格就会高于期货价格。 无收益资产的远期合约定价 支付已知现金收益资产的远期合约的定价 支付已知收益率资产的远期合约的定价 无收益资产：在到期日前不产生现金流的资产，如零息债券。 定价方法：无套利定价法