全球冠军操盘手施达文最新投资策略公开.pptVIP

全球冠軍操盤手施達文最新投資策略公開 本篇文章摘自： 商業周刊第 1090 期整理者：胡健蘭 (2008.10.13) 他是全球最大境外平衡型基金「貝萊德（BlackRock）環球資產配置基金」的首席經理人 ，成功閃過科技泡沫、九一一恐怖攻擊和次貸風暴的波及，股災中仍能找到新投資機會。 事跡 成功閃過二○○○年科技泡沫、九一一恐怖攻擊事件（二○○一年）、以及去年的次貸風暴，施達文操盤的基金，過去五年、十年績效都居同類基金之冠。 今年上半年不畏股災，還躋身全美熱銷基金排行榜前十名，資金規模逆勢增長二六％，推升全球管理總資產合計近五百億美元（約合新台幣一兆六千億元），為台灣全部投信五百三十三檔基金總規模的八成。 投資，不只要能躲過每次股災，還要能不斷找到新的投資機會，創造「有競爭力的報酬」；歷史上，選股大師彼得．林區（Peter Lynch）就曾經做到。股票型基金「麥哲倫基金」，在他操盤期間，締造年化三○．五三％的報酬率，為同期間指標指數（標準普爾五百指數）的二．六倍（編按：一九七八到一九八九年）。 施達文告訴記者，如果你手上現金足夠的話，「現在，（投資）機會來了！」 但，他提醒，沒有人能預測市場最低點何時出現，你只能買在相對低點。不過，你不能一次投入很多錢，要分批買進，當價格更低時，要有錢能再加碼。 面對眼前這個百年來最大的金融風暴，施達文說：「當外在風險升到最高時，代表實質風險已經降到很低了。」大家因為害怕，所以投資行為會變得很謹慎，這時卻是可以低價買進，創造新投資階段的好機會。 美國政府通過一連串挽救經濟的方案，股市或經濟短期內能起死回生嗎？ 答：這是過去二十年來最嚴重的一次金融風暴，也是我投資生涯以來，遇到最嚴重的情況。不只是因為目前的金融市場情況很糟，而是這次牽涉的範圍太廣，影響到太多的企業。 我預估，從二○○八年底到○九年，已開發國家的經濟成長會更虛弱，美國會持續處在非常艱困的狀態，失業率會繼續上揚，民間消費會繼續縮減，住宅市場會持續走空頭。 投資人將面對一個滿是逆流和混亂的環境，股市會持續大幅動盪。 加碼亞洲股票　推薦股價淨值比最低的日本 目前我基金的持股約五六．七％（編按：高的時候曾達六○％，去年底為五六．八％）。但是，我們對亞洲股票卻是加碼，目前對亞股的投資比重近一四％，高於指標指數的八％；我們尤其看好亞洲的日本。 我們現在對日本的持股比重約七％，高於指標指數的四％。 當全球很多地方都因為資產泡沫而出現金融風暴時，相較許多已開發國家，日本目前卻還能容許信用市場和資產繼續擴張。 日股現在不僅在主要的已開發國家股市是最便宜的市場，和自己比，也處在歷史低點，股價淨值比更是全球最低。 日股的股利殖利率比公債殖利率還高。若跟以前比較，現在等於是拿不到三分之一的價格賣你（指日股目前的價格），有什麼不好呢？ 問：但大家害怕買進之後，股市再度大跌，如何能夠買在低點、降低投資風險？ 答：沒有任何一個人可以判斷股市最低點會在何時出現，我們只知道，要買在相對低價，所以，當低價出現時，就買進一些，逐步建立部位。記得！（拉高語氣強調），如果我們把整個投資時間拉長到兩到三年來看，未來情況會變得很不一樣。通常我們持有一檔股票的時間約三年，週轉率約在三○％到四五％左右。如果在一片氣氛悲觀、大家都在賣手上投資部位的時候，正好可以用低價做一個（投資）很好的開始。雖然市場會變，投資價值也會變，但逢低買進，風險就會降低！ 看好開發中國家　高儲蓄率和國內消費成長者 答：很多開發中國家，特別是「有高儲蓄率」和「國內消費持續成長」的地區，仍會有合理而健康的經濟成長。尤其是中國，即使奧運已經過了，經濟成長仍會持續強勁，只是成長速度將不像之前這麼快。 從貨幣來看，我們現在是減碼歐元及英鎊，但加碼美元及日圓。除了因為我們比較看淡歐元區及英國的經濟前景外，因為現在市場動盪，很多資金會轉向比較穩定的地方，這會支撐美元短期內的走勢（因為美元仍是全球主要貨幣，有些之前流到其他地方的資金會先換回美元）。此外，我們也看好一些亞洲及新興市場貨幣，特別是巴西里拉、星幣、以及馬來西亞幣，因為這些國家有豐沛的經常帳順差。 至於產業，我們看好原物料、能源、電信服務、以及醫療保健產業，尤其一些大型的製藥公司，他們的財務數字很不錯，股利也高。 問：原物料價格出現大幅修正，你還持續看好？ 答：商品價格波動非常大，我們看看近期的黃金價格走勢就知道，即使之前曾經急跌，可是現在的金價，比去年同期還是高很多，市場上對黃金的需求還是很大，那些對黃金有投資興趣的人，應該趁回檔的時候建立部位。（編按：年初施達文即預測，金價每次回落到每盎司七百三十美元時，賣壓就會停止。今年八月金價大跌，九月見到七百三十六美元低價後即告反彈。） 至於能源，雖然目前油價回跌，可是，價格還是相