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用锌企业套期保值可行性报告书 套期保值的原理 套期保值是交易者将期货交易与现货交易结合起来，通过套做期货合约为现货市场的商品经营进行保值的一种交易行为。企业在生产经营的活动中无时无刻不存在现货市场中价格波动的风险，为了回避价格波动给企业带来的风险。生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货合约，以便当现货市场发生不利的价格变动时达到规避价格波动风险的目的。 套期保值之所以能规避价格的风险，是因为期货市场上存在以下基本原理：1、现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定的商品期货价格和现货价格在同一市场环境内会受相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下，两个市场价格变动的趋势是一致的。2、现货市场与期货市场的价格随着期货合约到期日的临近，两者价格趋向一致。3、套期保值是用较小的基差风险替代较大的现货价格的波动风险。 正是拥有以上原理，套期保值能够为商品生产和经营者降低价格波动带来的风险，保障生产、加工、经营活动的稳定进行。 套期保值的应用 按照在期货市场上所持的头寸，套期保值又分为卖方套期保值和买方套期保值。卖出套期保值是套期保值者首先卖出期货合约，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，旨在避免价格下跌的风险，通常为农场主、矿业主等生产者和仓储业主等经营者所采用。买入套期保值是套期保值者首先买进期货合约，持有多头头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风险，通常为加工商、制造业者和经营者所采用。 卖出套期保值 卖出套期保值指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。 案例1：某生产电解锌企业在2009年8月接到一笔12月份交货100吨电解锌的订单，当时现货电解锌价格在15000元/吨，该公司分析后，担心日后锌价格下跌，该企业在上海期货交易所卖出20手（一手5吨）12月锌期货合约进行套期保值交易。当时期货12月合约价格是15500元/吨。 结果如下： （1）电解锌价格走势与该企业预测一致 时间 现货市场 期货市场 8月份 15000元/吨 15500元/吨卖出20手12月期货合约 12月份 13000元/吨卖出 100吨电解锌 13500元/吨平仓20手期货合约 结果 少赚20万 盈利20万 （2）电解锌价格走势与该企业预测相反 时间 现货市场 期货市场 8月份 15000元/吨 15500元/吨卖出20手 11月期货合约 12月份 17000元/吨卖出 100吨电解锌 17500元/吨平仓20手 结果 现货多赚20万 期货亏损20万 从上面案例来看，该企业有效防止了电解锌价格下跌所带来的经营风险，从而更好地为企业后续计划做准备，同时也放弃了价格上涨时获取更高销售收入的机会。 买进套期保值 买进套期保值指通过期货市场买进期货合约以防止因现货价格上涨而造成损失的行为 案例2：某用电解锌企业在2009年8月接到一笔12月份交货100吨电解锌产品的订单，当时现货电解锌价格在15000元/吨，该公司分析后，担心日后锌价格上涨，该企业在上海期货交易所买进20手（一手5吨）12月锌期货合约进行套期保值交易。当时期货12月合约价格是15500元/吨。 结果如下： （1）电解锌价格走势与该企业预测一致 时间 现货市场 期货市场 8月份 15000元/吨，但由于资金和库存等原因没有买入 15500元/吨买进20手12月期货合约 12月份 以17000元/吨价格买入100吨 以17500元/吨平仓 结果 多付20万 盈利20万 （2）电解锌价格走势与该企业预测相反 时间 现货市场 期货市场 7月份 15000元/吨，但由于资金和库存等原因没有买入 15500元/吨的价格买进20手11月期货合约 11月份 以13000元/吨的价格买入100吨 以13500元/吨平仓 结果 少付20万 亏损20万 由上面的案例可以知道该用锌企业通过做买进套期保值，无论在未来的一段时间价格如何波动都能使电解锌的进价成本维护在8月份15000元/吨，该厂在成功的规避价格上涨的风险的同时，也放弃了价格下跌时获取更低的生产成本的机会。 电解锌企业参与期货交易保值的作用 1.规避现货价格波动带来的风险，企业参与期货套期保值后，价格波动对企业生产经营带来的不确定因素大大减少，从而企业可以更好的组织经营安排生产。 2.增强期货市场价格发现功能，锁定商品的成本、稳定产值和利润。 3.稳定客户合作关系。 4．有效减少资金占用，期货交易是保证金交易，假如期货公司收的保证金是10%，以锌为例：锌15000元/吨，一手有5吨锌，那就是说一手保证金=15000*5*10%=7500元，以案例1为例，100吨锌保证金15