高级财务管理 lecture 12-13.pptVIP

Lecture 12基金投资 第一节 基金的概念与种类 一、投资基金的起源和发展 90年代，美国共同基金（MF）在资产净值和现金流入方面都取得了迅猛发展，远远超过养老基金、保险基金等机构的增长幅度；呈现跳跃性增长。 （一）概念： 二、证券投资基金的概念和特点 不同地区对基金的称谓 美国－－－共同基金，互助基金 英国和香港－－－单位信托基金，互助基金 日本和台湾－－－证券投资信托基金 中国－－投资基金 （二）基金的特点 PS:投资基金的局限性 投资基金是一种间接性的投资工具。 投资者只有选择基金的权利，而无权过问具体的基金投资对象（尤其是契约型） 投资基金也不能完全消除风险。 中国的基金还面临系统性风险 投资基金的绩效往往有滞后效应。 私募基金 朱南松 戴志康 但斌 公募基金 王亚伟 /special/00251LHB/wangyw.html 按基金证券的市场特点分： 按交易方式分： 封闭型(Close-end Funds) 封闭式基金和开放式基金的区别 （1）发行规模不同 封闭式 基金份额固定，封闭期内不 能增加发行， 开放式 基金没有规模限制，投资者 随时申购或赎回，基金 规模随之增加或减少 （2）期限不同 封闭式 期限固定，一般为10－15年， 开放式 没有固定期限 ，投资者随时申购 或赎回 （3）交易方式不同 封闭式 证券交易所进行交易，封闭 期内不能赎回 开放式 基金管理公司或托管人进行 柜台交易 （4）基金份额的交易价格不同 封闭式 市场供求决定 开放式 基金资产净值决定 （5）交易费用不同 封闭式 支付手续费 开放式 支付申购费和赎回费 （6）基金份额资产净值公布的时间不同 封闭式　　　 每周或更长时间 开放式 每个交易日结束时公布 （7）投资策略不同 封闭式 资金稳定，可长期投资 开放式 因赎回压力投资相对短期 化 （8）投资风险不同 封闭式 风险大 开放式 风险小 按基金投资的对象 股票基金 债券基金 期货基金 期权基金 对冲基金（黎彦修） 雨伞基金 　　1997年7月，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，港元便成为亚洲最贵的货币。其后量子基金和老虎基金试图狙击港元，但香港金融管理局拥有大量外汇储备，加上当局大幅调高息率，使对冲基金的计划没有成功，但高息却使香港恒生指数急跌四成，对冲基金意识到同时卖空港元和港股期货，使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以获利。1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机构冲击香港汇市、股市和期市，以惨败告终。然而，香港政府却在1998年8月入市干预，令对冲基金同时在外汇市场和港股期货市场损手。 第二节基金投资的对象、风险及策略 一、基金的投资对象 固定收益证券 非固定收益证券 外汇市场 房地产市场 期货市场 二、基金投资的风险 市场风险 财务风险 利率风险 机构运作风险 流动性风险 购买力风险 国际政治风险和外汇风险 三、基金的投资策略 （一）基金投资策略的基本原则 收益原则 分散或避免风险原则 量力而行原则 （二）基金投资策略的基本方法 1.固定金额投资法 2.固定比例投资法 3.资金分散法 4.平均成本法 5.平均损失计划法 6.适时进出投资法 7.更换操作投资法 （三）基金投资组合 1.选择哪几个基金 2.投资时机 3.投资基金的数目 4.投资组合的风险水平 第三节基金的监管 第四节 基金在我国的发展 一、我国基金的发展 二、基金在我国的未来趋势 契约型投资基金为主 封闭型向开放型过渡 第五节 案例分析 * * * * * 起源于英国。