案例10重庆水务发行债券精品.ppt

2）企业债券的基本要素——利率在我国仍处于政府管制之下。这在很大程度上限制了企业利率的弹性。另外，我国企业债券的发行目前仍实行审批制。企业债券的严格审批制度导致程序复杂以及发行条件较高，限制了企业债券融资的发展程度 五.分析未来企业债券的发展和建议 1.放宽企业债券融资的准入门槛，加大监 管力度。依据公司法和证券法的规定，股份有限公司净资产不低于3000 万元，有限责任公司净资产不得低于6000 万元。最近三年平均可分配利润足以支付公司一年债务利息的才允许放行债券。 2.建立独立、严格、客观的信用评级制度， 大力发展资信评级等中介机构，为市场发展提供诚信基础 3.增加债券品种，鼓励债券创新，满足不 同类型的投资需求。比如集合债券的发 行，它成为中小企业融资的新的途径。并且，也可增加可转换债券的发行 4. 有步骤地构筑并完善企业债券市场的结构体系。 我国在一级市场方面应改进企业债券的发行机制，降低企业债券发行和上市标准，简化企业债券上市手续。可以适当考虑长期企业债券的抵押融资问题，以提高期限较长的债券品种的吸引力。同时，加快债券二级市场的建设和发展，并对场外交易市场和场内交易市场有明确的定位。对不同的发行方式和规模的企业债券，选择不同的交易方式和交易市场。 第四部分:企业筹资篇 重庆水务发行债券融资“治水”案例分析 /v_show/id_XMTM0ODYwMzgw.html /video/165903.htm /show/QDd_TGnY2W6hzE9h.html?nextvideo 公司发行债券的法律规范（两个）　　1、《中华人民共和国公司法》第五章“公司债券”中关于企业债券发行做了一定的规定）。公司法中对“公司债券”的要求分为股份有限公司和有限责任公司。　　1、《中华人民共和国公司法》， 第五章“公司债券”基本规范。 （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元； （2）累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十； （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； （4）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； （5）筹集的资金投向符合国家产业政策； （6）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； （7）国务院规定的其他条件。（特别要求）发行公司债券筹集的资金，必须用于审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 （二）债券发行决策分析（即通过案例分析需要思考哪些问题） 1、债券发行规模决策　（要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提）　 2、债券筹资期限的策略。3、债券利率水平决策（难度大）　　　 （1）最高值 不能高于现行银行同期储蓄存款利率水平，否则影响整个金融市场。 （2）最低值 不能低于居民定期储蓄存款利率水平。 (五)债券发行筹资利弊分析（与发行股票和银行贷款相比）　　债券融资与银行贷款筹资比较： ①规模方面：更加灵活。　②利率方面：我国银行贷款利率一般高于债券利率，因此融资成本相对较高。   ③弹性方面：银行贷款的弹性大些。如偿还期等方面。④程序繁简方面 ⑤债务约束方面 * 发行工作安排 发行人 发改委 主承销商 承销团 主承销商 审计结构 担保人；监管人 评级机构 律师事务所 发行核准 协助发行申请工作 上市申请、后续服务 审计 担保 评级 法律意见 发行 组建 抵押资产监管 保荐 协调中介机构工作 评估机构 评估 抵押模式下 债权人 债权代理人 保护债权人权益 关注发行人资信状况等 包销 会签利率 人民银行 * 债券发行中介机构职责 中介机构 主要工作内容 主承销商 协调各中介机构开展尽职调查 牵头准备发行申请文件 进行债券市场调查，设计债券发行方案 负责债券申报工作 策划债券宣传方案，安排路演推介工作 组建承销团，领导承销团进行债券销售，并承担余额包销责任 负责债券发行后的上市申请工作，以及债券存续期间的相关后续服务 审计机构 审计发行人最近三年财务报表，出具审计报告 完成发行人的财务尽职调查 承销商律师 为承销团提供法律咨询 发行人律师 就债券的发行、上市出具法律意见书和律师工作报告 完成发行人的法律尽职调查 信用评级机构 出具债券评级报告 进行债券存续期间的跟踪评级 担保机构 出具担保函，为债券的还本付息提供担保 资产评估机构 在抵押债券模式下，对相关抵押资产进行价值评估 * 主管部门 监管内容 监管阶段