多种外汇资产和负债头寸.PPT

第14章 外汇风险 背景 金融市场的全球化使得金融机构面临日益增加的外汇风险敞口。 当金融机构拥有以外币计价的资产和负债 金融机构直接进入外汇交易投资中。 外汇风险来源于： 当金融机构的资产和负债以外币计价，并且它们作为交易者在即期和远期外汇市场持有大量头寸时，如何评估和计量所面临的风险。 外汇风险的来源 资产组合中持有以外币计价的资产和负债 持有外币的即期头寸 持有远期外汇头寸 外汇净敞口 = (外汇资产 – 外汇负债) + (外汇买入 – 外汇卖出) = 净外汇资产 + 净外汇买入 外汇风险敞口 金融机构的外汇净敞口以及外汇汇率的波动越大，金融机构收益的潜在损失越大（即其日收益风险DEAR越大） 第 i 种外汇的损益 = 第 i 种外汇以本币计量的净敞口× 第 i 种外汇对本币的汇率波动 例：（以美元计价） 外汇 资产 负债 外汇买入 外汇卖出 英镑 (£) 50,000 22,000 15,000 20,000 日元 (¥) 75,000 30,000 12,000 88,000 1 金融机构的英镑净敞口是多少？日元呢？ 英镑：（ 50,000 - 22,000) + (15,000 - 20,000) = $23,000 日元： （75,000 - 30,000）+ (12,000 - 88,000）= -$31,000 2 如果英镑的汇率升值1%，预期损益是多少？ 英镑的预期损益= $23,000 x 0.01 = $230 3 如果日元的汇率升值2%，预期损益是多少？ 日元的预期损益 = -$31,000 x 0.02 = -$6,20 外汇交易 全球外汇市场已经成为所有金融市场中规模最大的一个市场，其日均交易额高达1.9万亿美元。 外汇市场是一个24小时不间断的市场，全天的交易在东京、伦敦和纽约之间连续展开。 隔夜风险也会加大外汇头寸不匹配的风险. 外汇交易 金融机构外汇市场的头寸一般反映了四种交易活动： 为使客户能够参与和完成国际贸易交易活动而买卖外汇； 为使客户或自身能够参与国外的实际投资和金融投资而买卖外汇； 出于套期保值目的，为抵消与客户或自身进行某种外汇交易时的风险敞口而买卖外汇； 出于投机目的，通过预测汇率将来的变化趋势而买卖外汇。 外汇交易的盈利能力 大多数外汇交易收益或亏损都来自于敞口头寸或外汇投机 充当零售或批发客户的代理人所获取的收益，一般为次要收入来源 外汇资产和负债头寸 外汇金融资产和外汇金融负债组合的不匹配是金融机构外汇风险的另一主要来源。 金融市场的全球化为筹集本币以外的其他外汇资金带来了更多的机会，但同时也带来了风险。 对外投资的风险和收益 影响对外投资的利润: 成本与收益的利差,金融资产的收益率 外汇汇率的变化影响 其中，外汇汇率的变化是金融机构无法控制的外部因素。 例：假设某金融机构拥有下列资产和负债： 资产 负债 1亿美元一年期美国贷款 2亿美元一年期美国定期 （9%，按美元计价） 存单(8%，按美元计价) 1亿美元一年期英国贷款 （15%，按英镑发放） 即期市场汇率为＄1.60∕￡1 有效期限DA=DL=1年 1、年初在即期货币市场出售1亿美元以换取英镑； 1亿美元 / 1.6 = 6250 万 英镑 2、在英国按15%的利率发放贷款6250万英镑1年期； 3、年底时英镑贷款收益： 6250万英镑× 1.15 = 7187.5万英镑 4、将资金汇回美国，按年底即期汇率在外汇市场出 售7187.5万英镑 面临年底即期汇率的不确定性风险 A 年底即期汇率没有改变，仍为＄1.60∕￡1 英镑贷款美元收益为： ￡7187.5万×＄1.60∕￡1= ＄1.15亿 收益率为15% 银行投资组合的加权平均收益率为： 0.5 × 0.09+0.5 × 0.15=0.12，即12% 利差收益：12% - 8% = 4% B 年底英镑对美元贬值，汇率下降为＄1.45∕￡1 英镑贷款美元收益为： ￡7187.5万×＄1.4