房地产行业债市观察及景气度跟踪（2018年3月）：专题报告[2018]第34期（总第572期）.pdfVIP

2018 年4 月 房地产行业债市观察及景气度跟踪（2018 年3 月） 专题报告 2018 年第34 期 总第572 期 工商企业部 内容摘要 房地产行业研究团队 行业景气度方面，根据统计局最新数据，2018 年 1~3 月全国商品住 宅销售面积同比增长 2.5% ，增速较前两月基本持平，销售额同比增长 王旋 11.4%，增速有所下降；全国住宅开发投资同比增长 13.3%，在土地购置 电话：010 邮箱：wangxuan@ 支撑下仍维持高位，新开工与施工面积增速与去年下半年基本持平；房贷 平均利率依然保持上升趋势。 李宁 行业政策方面，昆明、海南等地启动新一轮楼市调控政策，差异化 电话：010 态势明显；两会明确了2018 年房地产行业发展方向，一方面是继续进行 邮件：lining@ 差别化调控，另一方面是同步建设长效机制，同时逐步推进房地产税立法。 傅思晴 债市融资方面，3 月，中债资信关注的房地产发债企业在两市场发行 电话：010 量共 820.56 亿元，同比增长 105.55%，发行成本无明显变化；境内房企 邮件：fusiqing@ 在境外发债共922.74 亿元，同比增长28.27% ；信托发行、成立规模增速 均有所回落。 企业方面，关注华夏幸福现金流情况及中弘股份债务重组事项。 总体来看，2018 年一季度政策环境未发生重大变化，各地仍维持从 市场部 严调控，房贷利率继续上行，政策、货币环境双重影响下销售数据波动下 电话：010 行。“两会”期间再次明确对房地产政策从严调控的方向，我们认为年内 邮件：cs@ 销售数据仍将继续下滑；但在较为严峻的市场环境和融资背景下，龙头房 企的竞争优势将进一步凸显，行业集中度将进一步提升，龙头房企的销售 中债资信是国内首家以采用投资人付费 现金回笼仍将稳步增加，境内、外融资途径畅通的大型房企的经营及财务 营运模式为主的新型信用评级公司，以 表现仍将得到边际改善；而中小房企受行业景气度下行的影响，销售现金 “依托市场、植根市场、服务市场”为经 回笼将受到冲击，若仍保持较大规模的投资支出，且再融资受阻时，其资 营理念，按照独立、客观、公正的原则为 金链断裂的风险加剧。综上分析，在当前行业环境下我们认为年内风险事 客户提供评级等信用信息综合服务。 件爆发的可能性加大，并导致外部融资环境不确定性上升。 公司网站： 电话：010 地址：北京市西城区金融大街28 号院盈 泰中心2 号楼6 层 房地产行业债市观察及景气度跟踪 一、房企新债发行及融资环境跟踪 （一）债市融资跟踪 1、3 月境内发债规模同比大幅上涨 自2016 年下半年交易所市场采取“基础范围+综合指标评价”的分类监管以来，房企在交易所 发行债券数量大幅缩减，2017 年房企在交易所市场的发行规模同比下降