第六章节 国际直接投资的风险.pptVIP

（2）与东道国协商 投资者在投资前要与东道国政府协商谈判，并达成协议，以尽量减少政治风险发生的可能性。这类协议要明确： 1）子公司可以自由地将股息、红利、专利权费、管理费和贷款本金利息汇回母公司； 2）划拨价格的定价方法，以免日后双方在划拨价格问题上产生争议； 3）公司缴纳所得税和财产税参照的法律和法规； 4）发生争议时采用的仲裁法和仲裁地点等。 2、投资中的政治风险的防范 首先是生产和经营方面，投资者可以通过生产和经营方面的安排，使得东道国政府实施征用、国有化或没收政策后，无法维持原公司的正常运转，从而避免被征用的政治风险。 其次，投资者可以通过对公司融资渠道的有效管理，达到降低政治风险的目的。如积极争取在东道国金融市场上融资，尽管在东道国金融市场上融资成本可能较高，并有可能受到东道国政府紧缩银根、使筹资成本进一步提高的影响，但这样做可有效防范政治风险。因为东道国政府对该公司实行歧视性政策或经营上的限制时，会影响东道国本身金融机构的利益。 3、资产被没收或国有化后的对策 进行理性谈判：在谈判中，跨国公司与东道国政府讨价还价，试图说服它重新考虑征收资产的决定，或同意作出一些让步，以达到东道国继续进行生产经营的目的。跨国公司可能作出让步大致分为三组(如表6-3） 发挥公司力量：发挥自身的政治力量和经济力量与东道国政府抗争。政治力量包括：支持东道国反对党的立场，要求本国政府向东道国政府施加力量，向反政府武装组织提供帮助，甚至直接在东道国制造骚乱。经济力量包括中断零部件供应，封锁出口渠道，停止技术援助，撤回管理人员等。 表6-3 在谈判中跨国公司可能作出的让步 采取法律行动。根据法律的基本准则，跨国公司应首先在东道国的法院寻求补偿，只有当这条途径行不通时，才到本国法院或国际法庭寻求补偿。例如，在1971年智利政府征收美国肯尼科特公司的铜矿后，肯尼科特公司就获准扣留了在纽约着陆的智利航空公司的喷气飞机，最后导致智利飞经纽约的航班取消。 放弃所有权。通过具体的协议安排，跨国公司依然可从被征收的子公司那里继续获得好处，如代理出口业务，收取佣金；提供技术与管理服务，收取服务费；出售原材料和零部件，赚取利润等 。 第三节 国际投资中的汇率风险 汇率风险也称为“外汇风险”，是指在国际投资活动中，由于汇率变动而使投资者蒙受损失及将丧失预期收益的可能性。 外汇风险的面相当广，但就国际投资过程中，从事国际性经营业务的企业而言，主要有三方面：交易风险、折算风险和经营风险 图6-1 外汇交易风险、经营风险与折算风险的概念比较 一、交易风险 外汇交易风险是指由于汇率变化给国际投资主体以外币计价进行交易所带来的风险。这些交易包括： 赊购或赊销以外币计价的商品或劳务； 借贷以外币表示的资金 设在不同国家子公司之间的内部交易 子公司返还母公司的股息 其他用外币表示的新增资产和负债。 图6-2 交易风险的周期 假设美国A公司向德国买家赊销180万欧元的商品，货款在60天后支付。当前的汇率为1.2美元/欧元，该公司预计收到货款时可将欧元兑换为180*1.2=216万美元。 如果收到货款时欧元贬值到1.1美元/欧元，则公司将仅能收到180*1.1=198万美元，比预期美元收入少18万美元。然而，如果欧元升值到1.3美元/欧元，则公司将得到180*1.3=234万美元，比预期美元收入多18万美元。因此，风险既代表可能的损失，也代表可能的盈利。 交易风险的管理 合约对冲（contractual hedge）：在远期市场、货币市场、期货市场和期权市场上进行 经营对冲（operation hedge）：利用风险分担协议、提前和滞后支付条款、互换以及其他一些策略。 金融对冲（financial hedge） ：同经营对冲。 二、折算风险 折算风险是指由于汇率变动而使分公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益，因此有时也叫会计结算风险。 为了反映会计结算风险，从事国际投资的公司除了要编制普通的利润报表和资产负债表以外，还要编制会计结算风险报表。 这种风险报表的形式可以和普通的公司负债表一样。只是把一些不受外汇影响的因素不列在内，这些因素包括：股权、长期资本、无形资产；至于存货、固定资产要视情况而定，因为有些库存的周转较大，用的也是外汇。 南京财经大学金融学院 黄志勇 南京财经大学金融学院 黄志勇 第六章 国际直接投资的风险 【学习目标】 通过学习本章，读者应当了解国际投资风险中的政治风险、汇率风险以及利率风险；熟悉政治风险的进行评估、预测以及管理方法；对汇率风险中的交易风险、折算风险以及经济风险要知道如何进行管理；对利率风险要熟悉其管理的方法。 【导读案例】