中国公司在美上调研报告.PDF

中国公司在美上市调研报告 2010 年 12 月 目录 一.中国公司在美上市的历史 4 1、第一阶段 4 2、第二阶段 6 5、第三阶段 7 二、美国证券交易所介绍 9 1、 纽约证券交易所 （NYSE） 9 a.简介 9 b.交易方式 10 c.上市标准 10 2、 美国证券交易所（AMEX） 11 a.简介 11 b.上市条件 12 3、 纳斯达克（NASDAQ） 12 a.简介 13 b.特点 14 c.上市条件 15 4、 场外电子交易板 (OTCBB) 18 a.简介 18 b.特点 19 c．发行人报价 20 d. OTCBB 的做市商制度 22 e．OTCBB 的参与费用 23 f．投资人如何在OTCBB 交易 23 g. 监管 23 5、 柜台交易市场（OTC Markets） 24 a.粉单市场（Pink Sheets） 25 1 b.OTCQX 25 c.OTCQB 26 三 上市动机 26 1．企业上市的好处： 27 2.中国企业到美国上市的益处 27 四 上市方式 27 1. 首次公开募集（Initial Public Offerings，IPO） 28 a.IPO 过程 28 b.IPO 所需要的时间和大致安排 28 2.反向并购 (Reverse merger) 34 a.简介 34 b.买壳上市的主要方法： 35 3.融资性反向兼并 (Alternative Public Offering, APO) 36 五.上市过程中的服务机构 38 1.投资银行 38 a.分类 38 b.服务项目 38 c.选择标准 39 2. 会计师事务所 40 a.独立会计师 40 b.咨询会计师 44 3.律师事务所 45 a.企业法律顾服务项目 45 b.投资银行法律顾问服务项目 46 c.选择标准 46 d.适用法律 47 4.投资者关系 48 a.选择标准 49 2 b.服务介绍 49 六.在美上市的经验教训 52 a.常见问题 53 b.措施 54 c.案例分析 55 七．展望前景和建议 62 附录 在美上市中国公司一览表* 63 3 一.中国公司在美上市的历史 从 1992 年第一批中国公司开始尝试在国外的证券交易所上市至今，中国企业一 直在探索如何到美国上市，不断总结在美上市的利弊。无数企业成功与失败的经验教训都 是后来者宝贵的资产。中国企业的美国上市历程可大致分为三个阶段：初始阶段，主要是 资本雄厚有国有企业背景的大型公司到国外上市；1999 年开始，以三大门户网站为首的 互联网公司引领了高科技公司到美国上市的潮流；2005 年底中国外汇管理局关于境内居 民境外融资的一纸通知则彻底解放了民营中小企业登陆美国资本市场。 1、第一阶段 中国证监会于 1992 年底成立，不久之后，批准第一批公司到境外上市。这批公司主 要挂牌在香港，但通过全球存股证方式 (GDR)和美国存股证方式 (ADR)分别在全球各地和美 国纽约证券交易所上市。1993 年 7 月，青岛啤酒在美国上市，开创了中国公司在美国上 市的先河。随后还有上海石化、马鞍山钢铁、仪征化纤等 8 家公司在美陆续上市。1998 年 8 月，上海石化 H 股在香港上市的同时，将 50％的H 股转为 ADR、GDR 在纽约上市。 直接在纽约证券交易所上市的第一家中国公司是 1992 年 10 月 9 日上市的华晨金杯 汽车，每股发行价为 16 美元，当年 11 月底升至 33 美元。第