用电量增速超预期.PDFVIP

2010-09-16 行业研究 /跟踪报告 电力 用电量增速超预期 增持/ 维持评级 —8 月份电力行业数据快评 用电量增速超预期。1-8 月份，全国全社会累计用电量同比增长 19.34%。 分析师 周衍长 其中，8 月份当月用电量同比增长 14.69%，增速超出我们预期 1.5 个百分 SAC 执业证书编号:S1000210070025 点，环比增长 2.03%。用电量超预期表现主要来自两个方面原因：1、气温 +755zhouyc@ 偏高，贡献用电量增长。8 月份全国大部地区气温较常年偏高，第三产业和 城乡居民的当月用电量同比分别增长 18.27%和 12.78%，两者贡献了 24.92%的用电量增量。2、电力行业用电量大幅增加。8 月份重工业用电量 同比增长 14.77%，由于电力行业用电量（主要指线路损失电量）大幅增长 24.68% ，贡献了 31.62%的重工业用电量同比增量，从而导致重工业用电 量增速超出我们预期（与 7 月份重工业用电量增速类似）。3、8 月份节能减 排政策对四大高耗能产业用电量负面影响较小。8 月份重工业用电量环比下 降了 3.83% ，其中电力行业用电量 （主要指线路损失电量）贡献了 130.27% 的重工业用电量环比减少量，而化工、建材、钢铁、有色等四大高耗能产 业综合用电量环比增长 0.39% ，从而说明 8 月份高耗能产业用电量受节能 减排政策负面影响较小。 利用小时：水火，此长彼消。8 月份来水偏丰，当月水电发电量大幅增长 22.3% ，利用小时同比降幅继续缩小。1-8 月份水电累计利用小时为 2285 小时，较去年同期下降44 个小时；水电当月利用小时为 435 小时，同比增 长 44 小时。由于去年下半年水电利用小时基数较低，全年水电利用小时实 现正增长将是确定性事件。受水电发电量大幅增长影响，火电发电量增速 低于平均增速，利用小时同比增幅小幅增长。8 月份火电单月发电量同比增 长 9.9%，火电累计利用小时为 3419 小时，较去年同期增长 317 小时。其 中，8 月份当月利用小时为 453 小时，同比增长 11 小时。 最近 52 周股价表现 15% 电力 沪深300