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2017 财年阿里巴巴业务板块调研 一、阿里“1+3”业务板块：核心电商业务加三大潜力业务 阿里巴巴是国内最大的电商平台，位列中国互联网巨头“BAT”之一。2017 年财年收入 已达到1583 亿元，同比增长57%，5 年复合增速51%。从2017 财年起，阿里将其业务分为 四大板块： 核心电商业务（由国内外的零售、批发电商平台以及营销平台构成）； 云计算业务（阿里云）； 数字媒体与娱乐业务（优酷土豆、UC 网页等）； 创新业务及其他（包括 YunOS、高德地图、钉钉等）。 核心电商业务目前仍是阿里的主要收入来源，其他业务增长潜力较大。2017 财年电商 板块的收入为1339 亿元，占总营收的85% （2015、2016 年财年的占比均在90%以上）。 其他业务板块也处于快速的增长期，云计算业务 2017 财年增长 121%至67 亿元，数字 媒体娱乐业务收入增长271%至147 亿元，创新类和其他业务收入增长65%至30 亿元。三大 潜力业务是阿里生态的重要环节，不仅可以服务于阿里核心电商业务，也有望成为阿里未来 收入增长的新引擎。 阿里起家于电商平台业务，当电商GMV 从高速增长向中速增长的过程中，阿里业务需要 进一步向横向、纵向两个维度扩张。 横向扩张指的是核心电商业务继续增长：来自买家、卖家的增长，以及买卖双方商品信 息匹配效率的提升（货币化率的提升）。 纵向扩张指的是业务链的延伸：前端基于个人用户除了商品零售之外，向视频、文娱、 医疗、金融等领域拓展；后端基于企业开始提供“物流、信息”的服务，如菜鸟物流和阿里 云。 1 同样是服务个人和企业，但提供的服务内容在不断丰富，基于阿里电商平台业务的基因， 未来的扩张也会更多采用平台模式。平台业务模式的核心是数据的掌控，未来阿里会变成向 多个领域进击的巨人，成为数据的王国。 二、横向扩张：电商平台业务是阿里增长的主引擎 1.电商平台收入以国内零售市场为主 电商平台收入主要来自广告和佣金，2017FY 收入增速45%。阿里巴巴目前是国内最大的 电商平台（市场份额在75%以上），电商平台业务（收入规模1,339 亿元，在阿里收入总量 中占比85%）也是阿里收入占比最大的业务。 从收入模式上看，主要有广告营销费用、交易佣金、会员费、增值服务等，其中的广告 费用和交易佣金占了总营收的80%；从收入构成上看，电商平台的收入绝大多数来自国内（国 内收入占比近5 年维持在90%左右），而国内收入中，零售平台的收入又占了大头。 网购交易规模增速开始放缓，未来增长将依赖于货币化率的提升。国内的网络购物市场 已经度过了最快的增长期，网购交易规模的增速开始趋缓，阿里的GMV 增速也从2013 财年 的62%下降到2017 财年的22%，但是货币化率（收入/GMV）逐步提升，2017 财年已经达到 3.03%，同比增加0.44 个百分点。 GMV 增速低于电商收入增速的剪刀差主要来自两个方面：移动端红利，移动端用户使用 虽然碎片化，但是停留时间更长；天猫卖家数维持 40%以上增长，带动了货币化率的提升。 2. 电商收入解析：佣金和广告 核心电商业务的收入七成来自广告营销服务，三成来自交易佣金。阿里国内零售平台主 要有淘宝和天猫（包括天猫国际和聚划算），主要的商业模式是商户在阿里的平台上开设店 铺，使用阿里的营销广告服务，阿里收取广告费用，广告的收入约占国内零售收入的65~70%； 另外针对天猫商户及聚划算平台上销售的卖家，淘宝还会根据交易额提取一定比例的佣 金，佣金率大约为0.4~5%，佣金收入的占比电商业务约为30%；此外，还有一些其他费用， 例如淘宝旺铺的使用费等，但占比很小（2%左右）。 2 受益于天猫卖家红利，佣金收入维持高增长 佣金率较为稳定，佣