长假需求保持强劲充分缓解供给冲击.PDFVIP

行 业 及 产 业 交通运输/ 航空运输 行 2018 年02 月23 日 长假需求保持强劲，充分缓解供给 业 研 冲击 究 / 行 看好 —— 2018 年春节长假民航数据点评 业 点 评 相关研究 本期投资提示： 供给侧改革效力渐显，节前出行需求小 幅回落——航空运输业 1 月份数据点评  新闻/事件。2 月22 日，民航总局公布2018 年春节长假民航运输总体情况。 证 2018 年2 月14 日 2018 年春节假期期间（2 月15 日-21 日），民航运行安全平稳，共运送旅客 民航客票价改加速推进，短期油价带来 券 1140 万人次，同比增长16.1%；平均航班正常率达90.95%，同比提高6.1 个 的成本压力不可忽略——航空运输业客 研 运价改点评 2018 年1 月8 日 百分点；提供座位数超过1516 万个，自大年初三（2 月18 日）起，平均客座 究 报 率超过80%。 告  春节长假民航运送旅客人数维持高速增长。2018 年春节长假民航运送旅客人 证券分析师 陆达 A0230516070002 数同比增长16.1%，增速不仅超过2017 年春运同期，同时也是2018 年春运唯 luda@ 一保持两位数增长的运输方式。今年春节长假的高需求增速，一方面是因为 研究支持 2018 年春运较晚，节后出行需求高度叠加，长假后期运输任务繁重；另一方 闫海 A0230118010009 面是因为随着消费升级不断推进，航空需求结构出现变化，旅游需求旺盛， yanhai@ 匡培钦 A0230117040004 长假前期增速明显高于以往春运。 kuangpq@  春节长假客座率稳定，需求持续性得到验证。今年春运因加机包机等影响， 联系人 郭晶 民航系统共提供座位超过1516 万个，同比2017 年的1283 万个增长18.16%。 (86217717 但供给的高增速对客座率影响有限，长假整体客座率仍维持在80%以上。这表 guojing@ 明供给高速增长带来的影响完全能够被强劲的需求对冲，需求的持续性得到 验证。春运后影响供给的特殊因素将消失，供给将重回收缩轨道，航空公司 供需关系将得到明显改善。  旺季改革措施相继落地，航空公司业绩可期。3 月25 日，全国民航将进入夏 秋新航季，民航运价开放与进一步供给侧改革的措施将同时正式实施。以春 运数据为引，我们可以认为旺季需求仍将保持高速增长，供需关系将推动客 座率不断走高，进而向高客公里收入转变，航空公司业绩增长空间也将进一 步打开  风险提示：油价大幅上升，人民币汇率快速贬值，宏观经济下滑，空难等突 发安全事件。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 1．春节假期民航运送旅客量同比增长16%