第六章 项目投资决策【企业创新】.pptVIP

2.区别： 指标 净现值 净现值率 获利指数 内部收益率 数量特征 绝对量指标 相对量指标 相对量指标 相对量指标 是否可以反应投入产出的关系 不能 能 能 能 是否受设定折现率的影响 是 是 是 否 能否反映项目投资方案本身的报酬率 否 否 否 是 * 三、静态评价指标的含义、特点及计算方法 （一）静态投资回收期 1.含义：静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。分为：包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期。 2.计算：　　 ①满足特定条件下的简化公式：　不包括建设期的回收期 =原始投资额/投产后前若干年每年相等的现金净流量 　　特定条件：投资均集中发生在建设期内，而且投产后前若干年每年经营净现金流量相等，并且m×投产后前m年每年相等的净现金流量（NCF）≥原始总投资　　项目投产后开头的若干年内每年的净现金流量必须相等，这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始总投资。 * 3.静态投资回收期的特点　　静态投资回收期是一个静态的绝对量反指标，其优点包括：（1）静态投资回收期能够直观地反映原始总投资的返本期限；（2）便于理解，计算简单；（3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。　　其缺点包括：（1）没有考虑资金时间价值；（2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响；（3）不考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况。 * （二）投资利润率　　1.投资利润率又称投资报酬率，指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。　　2.计算公式　　投资利润率=达产期年均利润/投资总额×100%　　注意：投资总额是包含资本化利息的。 * 3.投资利润率指标的优缺点　　投资利润率是一个静态相对量正指标。其优点是计算过程比较简单，能够反映建设期资本化利息有无对项目的影响。　　其缺点：　　第一，没有考虑资金时间价值因素；　　第二，不能正确反映建设期长短、投资方式不同和回收额有无等条件对项目的影响；　　第三，无法直接利用净现金流量信息；　　第四，计算公式的分子分母的时间特征不同，不具有可比性。 * 第四节　项目投资决策评价指标的运用 一、单一的独立投资项目的财务可行性评价　　只有完全具备或基本具备财务可行性的方案，才可以接受；完全不具备或基本不具备财务可行性的方案，只能选择“拒绝”。 1.如果某一投资项目的评价指标同时满足以下条件，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看完全具备财务可行性，应当接受此投资方案。这些条件是： * * 2.若主要指标处于可行区间，而次要或辅助指标处于不可行区间，则基本具备财务可行性。 3.若主要指标处于不可行区间，而次要或辅助指标处于可行区间，则基本不具备财务可行性。 4.若主要指标处于不可行区间，次要或辅助指标也处于不可行区间，则完全不具备财务可行性。 注意：　（1）主要评价指标在评价财务可行性的过程中起主导作用；　（2）利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出完全相同的结论。 * [例题] 某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：　　　　现金流量表（部分）　　　价值单位：万元 t 项目 建设期 经营期 合计 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -1000 -1000 100 1000 （B） 1000 1000 2900 累计净现金流量 -1000 -2000 -1900 （A） 900 1900 2900 - 折现净现金流量 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 * * * （1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。 答案：（1）计算表中用英文字母表示的项目：　　（A）=-1900+1000=-900　　（B）=900-（-900）=1800 * （2）计算或确定下列指标：　　①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；④净现值率；⑤获利指数。 答案：　　①静态投资回收期：　　　　　包括建设期的投资回收期=3.5（年）　　②净现值为1863.3万元　　③原始投资现值=1000+943.4=1943. 4（万元）　　④净现值率=1863.3/1943.4×100%≈95.88%　　⑤获利指数=1+95.88%=1.9588≈1.96　　或：获利指数=[（89+839.6+1425.8+747.3+705）]/1943≈1.96 * （3）评价该项目的财务可行性。 　　∵该项目的净现值1863.3万元＞0　　　净现值率95.88%＞0　　　获利指数1.96＞1　　　包括建设期的投资回收期3.5年＞6/2年　　∴该项目基本上具有财