2012年10月PTA期货策略报告：扩产或仍将压制PTA-2012-11-09.pptVIP

* 2012-3-1 2012/9/28 PTA 月报 2012-09-1 2012 年 10 月 PTA 期货策略报告 ——扩产或仍将压制 PTA NYMEX 原油近月合约走势 蒋婵杰 化工研究员 电话：020-eMail：jcj @ 要点： 投资咨询资格号Z0000942 郑州 PTA1301 近期走势 首先，从成本上看：10 月 PX 仍将维持阶段性偏紧，多数时间成本 有望维持在 8000 元/吨上方，从而有利于增强 PTA7400 一线支撑； 其次，供需上，由于需求不振，扩产压力较大，PTA 供需格局偏空。 最后，投资者可继续关注欧洲危机进展、中国经济数据以及中日经 济摩擦等因素，以便更好的把握 PTA 走势。整体上，PTA 基本面不 利于价格上涨，时间因素开始有利于市场空头，PTA 或维持弱势震 荡为主。具体对于 1301 合约而言，7400、7500 一线支撑相对重要， 而压力位则主要集中在 7700、7800 一线，8000 一线将压力明显， 整体上 PTA 或以 7300-8000 区间震荡为主，建议投资者多以短线或 日内交易为主，进入 10 月投资者可以更多的寻找高位沽空机会，尤 其是进入区间上部时。 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 相关研究报告 2012-03-30 PTA 反弹乏力调整压力犹存 PTA 高位震荡为主谨防冲高回落 策略报告 目录索引 PTA 成本趋势分析 2? PX 供应仍将维持阶段性偏紧 2? PTA 供需分析 2? PTA 需求旺季不旺或将持续 3? 10 月 PTA 扩产还将继续 3? 关注欧债危机以及国内经济数据 3? PTA10 月展望 3? PTA成本趋势分析 PX供应仍将维持阶段性偏紧 近期国际原油对PX价格影响明显,QE3的推出对国际原油的提振昙花 一现,WTI原油紧接着受Brent-WTI原油价差套利、中国经济放缓、欧洲危 机恶化等因素影响而快速回落，原油的回落直接导致PX暴跌，并导致大 连PTA快速下跌。当前WTI原油盘中一度跌破90美元一线关口，如果宏观 进一步恶化，不排除原油进一步下测85美元一线支撑，如此则将继续打压 PX价格。 不过，10月份预计亚洲PX现货供应依然偏紧，? 主要是因为9、10月 国内PTA产能大幅扩产，新增产能转化为产量将增加PX需求，而今年亚洲 地区可能不会有新的? PX产能投产，因为腾龙石化160? 万吨PX以及韩国HC? Petrochem80万吨PX正式投产均安排在明年。 PTA供需分析 Page 2 of 5 9/28/2012 策略报告 PTA需求旺季不旺或将持续 9、10月份是PTA年度传统重要的旺季季节，但是今年以来，PTA终 端纺织服装需求持续低迷萎缩。2-8月份，受欧债危机等因素影响，国内 的纺织品以及服装累计出口额同比增幅继续大幅回落，拐点未现。8月份 汇丰新订单指数已经持续10个月低于50，中短期内外需恐很难回暖。同 时需要注意的是，10月份之后PTA需求往往会衰弱。 10月PTA扩产还将继续 从目前已知的投产进度安排来看，9月远东石化投产了另一条70万吨 的PTA生产线，桐昆投产了150万吨PTA产能，恒力投产了220万吨PTA 产能。10月份PTA扩产压力依然很大：逸盛大连300万吨?PTA、佳龙石化 70万吨PTA以及海南逸盛200万吨PTA产能可能都将在10月投产，加上9月 份新投产产能释放，料扩产压力将继续打压PTA价格。 关注欧债危机以及国内经济数据 由于 PTA 终端对外依存度较高，中国纺织服装对外出口将近一半集 中在欧盟、美国和日本三个经济体。欧债危机对 PTA 影响较大，建议密 切关注西班牙问题，同时也建议投资者关注中日经济摩擦问题。另外，纺 织服装一半需求集中于国内市场，投资者可关注国内经济数据以及有关政 策动向。 PTA10月展望 首先，从成本上看：10 月 PX 仍将维持阶段性偏紧，多数时间成本有 望维持在 8000 元/吨上方，从而有利于增强 PTA7400 一线支撑；其次， 供需上，由于需求不振，扩产压力较大，PTA 供需格局偏空。最后，投资 Page 3 of 5 9/28/2012 策略报告 者可继续关注欧洲危机进展、中国经济数据以及中日经济摩擦等因素，以 便更好的把握 PTA 走势。整体上，PTA 基本面不利于价格上涨，时间因 素开