精译求精20+10系列之九——Charlie Dreifus.pdfVIP

精译求精系列新年20+10 篇之九 Charlie Dreifus 新年好。 经过 2009 年底调整，“精译求精”系列终于以新的面貌与大家见面。作为 新年开篇之作，我们将在2010 年初推出“精译求精系列之20+10 篇”（共三十 期）。所谓“20”即盘点20 位投资大师对市场和投资的观点。所谓“10”即10 个当下或热点或冷门（还未成为热点）的话题。 一月主打：“20”主题。熟悉“精译求精”的读者对这些名字都不会陌生， Bill Gross (PIMCO), Jeremy Grantham (GMO), Seth Klarman (Baupost) ， Meredith Whitney, David Einhorn (Greenlight), Bill Miller (Legg Mason)。这一次 我们还将为您介绍Vanguard 基金创始人John Bogle 以及耶鲁神话创造者David Swensen 的最新著作。我们还将回顾 2009 年去世的两位投资大师 Peter L. Berstein (Journal of Portfolio Management 主编) 以及Christopher H. Browne (Tweedy) 的经典语录。通过查阅多位大腕级人物的最新访谈，我们还将为您介 绍几位超级资深金牌基金掌门人（今后将定期跟踪）：Bruce Berkowitz (Fairholme), Robert Rodriguez (First Pacific Advisors), Charlie Dreifus (Royce)。我们还会总结几位重量级人物的观点，他们的一言一行，一举一动都 会对市场产生影响：George Soros, Jim Rogers, John Paulson, Marc Faber, Mark Mobius (Franklin Templeton), Martin Whitman (Third Avenue), 当然， Warren Buffett 。为了方便各位阅读，我们会列注若干标签，例如 Timeless Readings （在“精译”看来，这些经典语录在任何市场阶段和形势下都会给我 们带来启发）；Recent Comments （这些大师们对近期市场趋势有哪些点评； 听其言，更要观其行，他们又进行了哪些操作呢？）；Market Outlook （大师们 对2010 年或更长时间框架下市场展望，美国和世界经济复苏程度如何？对新兴 市场看法有何改变，新兴市场会出现黑天鹅么？）等等。 总之，我们希望并且相信，在新的一年中，您能和老朋友“精译求精”一起， 站在新的角度，有新的感悟--无论是对投资，还是生活。 东方证券研究所 杨娜 2010 年1 月18 日 1 精译求精系列新年20+10 篇之九 Charlie Dreifus Small is beautiful 本期标签：Timeless Readings+ Recent Comments 前言 他被人们称为小盘股之王，为什么Charlie Dreifus 会40 年钟情小盘股呢？ 原来70 年代，也就是Charlie Dreifus 刚刚入行时，还没有现在这般便捷的选股 软件，对股票进行分类和挑选(screening)都需要人工完成，而 Charlie Dreifus 正是这方面的先驱。用他自己的话说，当年就像建筑师（architect ）描绘蓝图一 样，自己被任命建立这样一套模型来挑选股票。正是在对大盘股的研究过程中， 他有了发现，而这样的发现令他想起自己早年尝试炒股的经历。早在入行以前， 出于对投资的兴趣，Charlie 曾经跑到图书馆去读有关Moody’s 的书。他发现有 些公司并不是人们熟知的上市公司，而且这些公司的交易是通过一些粉红色的单 子进行的。这时Charlie 才知道原来还有这样一个category。回到Charlie 负责 建立的选股模型，他的发现是：最大的价值往往存在于那些被人们遗忘的公司， 这让 Charlie 联想到自己曾经注意过的那个 category 不正符合这一特征么。