货币银行学第二章利率及其理论.pptVIP

第二章利率及其理论 基本结构: 一、利率的定义 二、利率的计量 三、利率及其决定理论 教学目的及要求： 掌握利息的计算方法，寻找利率决定的因素及预测其未来趋势，掌握西方利率决定理论。 一、利息的计算方法及终值与现值的运用 二、利率的种类及作用 三、影响利率的因素 四、西方利率理论分析 想一想：美联储备为什么经常改变贴现率和联邦基金利率？ 一 利率的概念 什么是利率？ 按照权威的解释，利率是为使用一段时间资金而进行的支付。 具体地说，利率是单位时间内付出利息的数量与本金额的比率。 这里，有两个概念值得多说几句：利息和时间。 利息并不是从来就有的，也不是从出现就被普遍接受的。 在相当长时期内，放债取息受到谴责。 在17世纪前叶，利息无论高低都被称作高利贷（usury）。 随着资本主义经济的发展，人们对利息的认识发生很大转变。 许多经济学家先后从多种角度说明了利息的合理之处，包括货币租金说、资本租金说、剩余劳动说、资本生产力说、节欲说、时差利息说等等。 时差利息说将利率概念中的利息和时间两概念联系起来了。 至此，又可以将利率定义为：表达现值和未来值之间关系的一种价格。 利息---是剩余价值价值的转换形态。 1、利息转化为收益的一般形态 2、收益的资本化(“capitalizing the income”) 由于利息的存在，任何一个东西，只要能带来收益，都可根据收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额，习惯上称“收益的资本化”。 二 、利率的计量 单利与复利 现值与证券价格 二 、利率的计量 1、单利--对利息不再计息 利息：Ｉ＝Ｐ×r×n 本利和：S=P+I=P（1+r?n） 如一笔为期5年，年利率为6%的10万元贷款，利息总额为： Ｉ＝10万×6%×5＝30000元 S=100000+30000=130000元 2、复利--是一种将上期利息转为本金并一并计息的方法 本利和：Ｓ＝Ｐ×（１＋r）n 利息：Ｉ＝Ｓ－Ｐ； 如上例，Ｓ＝10万×（１＋6％）5＝133822.56元 单利与复利 单利公式： 复利公式： 连续复利： 简单的例子 设1年期存款利率10％，两年期10.4％，若有一笔钱打算存上两年，应该存两个1年期，还是1个两年期？ 单利规定。两年期年利率更高。存两年？ 但是计算后可见，连续存两个1年期存款的年度收益率更高。 从我国银行存款的利率看单利的规定是否符合复利的原理 1年期，2.25% 2年期，2.70% 3年期，3.24％ 复利的奇迹 “百万不是梦”，也可以通过小额存款来逐步实现。 给定退休时目标存款余额（如100万元），给定现在的存款利率（如6％），计算：从现在起，每月存款多少，可以到退休时实现百万存款的目标？ 现在年龄 距退休年限 目标50万元 每月存款额 目标100万元每月存款额 25 40 255 510 30 35 350 700 40 25 715 1430 50 15 1685 3370 55 10 2980 5960 二 、利率的计量 3、现值与证券价格 如果用PV表示现在的货币，r表示利率，A1表示1年后的货币，则：A1＝PV（1＋r） 整理得 PV＝A1/（1＋r） PV表示用r将A1折成的现值，r被称为贴现率。 第n年的将来值为 An＝PV（1＋r）n 现值为 PV＝An/（1＋r）n 展开：PV=A1/（1+r）+A2/(1+r)2+A3/(1+r)3+…+An/(1+r)n 假如一年之内多次支付利息，此时现值的计算公式为： PV= An/(1+r/m)nm 二 、利率的计量 例1、美国政府零息票债券为30年到期后支付1000美元， a、 如果该债券收益率为7%，计算其价格； b、 如果收益率升至8%，债券价格有何变化？ 例2、假设某债券期限为4年，年息票收入为50美元，债券到期将收回本金1000美元，问： a. 如果债券收益率为5%，此债券的市场价格为多少？ b.如果债券收益率变成6%，该债券的价格又为多少？此时，该债券能以面值出售吗？ 例3、同例2，但支付方式改为每半年付利息25美元，到期收回本金1000美元。如果要求的债券收益率为6%，此债券的市场价格为多少？ 三、利率及其决定理论 1、利率种类 利率是一定时期内的利息收入同存入或贷出的本金的比率