第12讲 财务报表分析.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 一、企业盈利能力的一般分析 （四）资本收益率 资本收益率＝（净利润÷平均资产）×100% 资本收益率可以反映投资者投入企业的自有成本获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系，因而是评价企业资本经营效益的核心指标。 二、股份有限公司盈利能力分析 （一）每股净收益 （二）每股股利 （三）市盈率 （四）每股净资产 二、股份有限公司盈利能力分析 （一）每股净收益 每股收益=净利润/年末普通股总数 为了更好的反映普通股所取得的利润。每股收益也可以用净利润扣除优先股股利后的余额除以发行在外的普通股平均股数来计算。 每股收益=（净利润－优先股股利）÷发行在外的普通股平均股数 每股收益是上市公司发行在外的普通股所取得的利润，它可以反映公司获利能力大小。每股利润越高，说明公司获利能力越强。 二、股份有限公司盈利能力分析 （二）每股股利 每股股利=普通股现金股利总额/年末普通股总数 每股股利是上市公司普通股股东从公司实际分得的每股利润，它反映上市公司当期利润的积累和分配情况。 二、股份有限公司盈利能力分析 （三）市盈率 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 市盈率是反映上市公司获利能力的一个重要指标，投资者对这个比率十分重视。一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的股票的市盈率通常要高些。 （三）市盈率 运用市盈率指标分析公司盈利能力时应注意两点： 　　 第一，市盈率变动的因素之一是股市价格的升降，而影响股价升降的原因除了公司经营本身外，还受经济环境、宏观政策、行业前景等因素影响，因此分析时应对整个形势进行全面分析。 　　 第二，当公司总资产报酬率很低时，每股收益可能接近0，以每股收益为分母的市盈率就会很高，因此单独使用市盈率指标就可能错误估计公司的发展形势，因此最好与其他指标结合起来进行分析。 二、股份有限公司盈利能力分析 （四）每股净资产 每股净资产是上市公司年末净资产与年末普通股总数的比值。其计算公式为： 每股净资产=年末股东权益/年末普通股总数 7.3.4 发展能力指标 发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模和壮大实力的潜在能力。 1．营业收入增长率 2．资本保值增值率 3．资本积累率 4．总资产增长率 5．营业利润增长率 6. 技术投入比率 6．营业收入3年平均增长率 7．资本3年平均增长率 7.3.5 分析综合能力 企业的资金结构，即企业资金的组成和比例关系。 主要包括两方面的内容：一是资金占用的结构，即资产结构；二是资金来源的结构，即负债和所有者权益结构。 所有者权益可视为企业的一种广义负债，因而后者也称负债结构。 企业资产结构的分析主要利用流动资产率（流动资产/总资产）、存货比率（存货/流动资产）、应收账款比率（应收账款（含其他应收款）/流动资产）、长期投资率（长期投资/结构性资产）和在建工程率（在建工程/结构性资产）5个指标判断。 杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）是利用各项财务指标间的内在联系，对企业综合营运理财及经济效益进行系统分析评价的方法。 因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。 杜邦财务分析模型基本结构如图11-1所示。 一、杜邦财务分析 图11-1 杜邦分析图 1．杜邦财务分析法的重要意义 通过杜邦体系自上而下的分析，可以了解企业财务状况全貌以及各项指标的内在关系，财务状况的变动因素及其存在的主要问题，为经营者提供解决企业财务问题的思路；同时也为企业提供了财务目标的分解控制途径。 杜邦分析图包括以下几种主要的指标关系。 （1）净资产收益率是一个综合性最强的财务指标，是整个分析系统的起点和核心。 （2）权益乘数表明了企业的负债程度。 （3）总资产收益率是销售利润率与总资产周转率的乘积。 （4）销售净利率反映了企业净利润与销售净收入的关系。 （5）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。 杜邦财务分析体系的核心指标是权益净利率（净资产收益率）。 权益净利率 =净利润/平均所有者权益 ? ? =（净利润/平均净资产）×（平均总资产/平均所有者权益） ? ? =?资产净利率?×?权益乘数 ? ? =（净利润/销售收入）×（销售收入/平均总资产）×（平均总资产/平均所有者权益） ?