庞大汽贸集团股份有限公司2014年第一期短期融资券债项评级报告.pdfVIP

短期融资券债项信用评级报告 庞大汽贸集团股份有限公司 2014年度第一期短期融资券信用评级报告 大公报 D【2013】1045 号（债） 信用等级：A-1 评级观点 庞大汽贸集团股份有限公司（以下简称“庞大集 发债主体：庞大汽贸集团股份有限公司 注册总额：15亿元 团”或“公司”）主营汽车销售和售后服务业务。评 本期发债额度：11亿元 级结果反映了大型汽车经销商面临广阔发展前景，公 本期债券期限：365天 司具有较大规模优势以及售后服务业务迅速发展等 偿还方式：到期一次还本付息 有利因素；同时也反映了国内汽车经销行业盈利水平 发行目的：偿还银行借款 较低，公司卡车销售业绩明显下滑，货币资金受限金 额较高、有息债务规模较大、资产负债率高，培育期 网点占比较高导致盈利能力不强，以及消费信贷余额 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2014.3 2013 2012 2011 和融资租赁金额较大等不利因素。综合分析，公司能 货币资金 211.22 213.84 177.67 157.40 够对本期融资券的偿还提供很强的保障。 总资产 663.46 650.64 628.88 523.21 有利因素 所有者权益 91.79 91.04 88.75 97.68 ·我国汽车经销行业拥有广阔发展前景，大型多品牌 营业收入 165.91 639.85 577.97 554.55 汽车经销商将成为行业利润的主要分享者； 利润总额 1.12 7.89 -4.47 10.29 ·公司代理经销汽车品牌众多，品牌覆盖度高，经销 经营性净现金流 24.90 111.92 -19.97 -2.58 网络覆盖范围广，网点数量居全国首位，营业收入 资产负债率（%） 86.17 86.01 85.89 81.33 居行业领先地位，具有较大的规模优势； 速动比率（倍） 0.69 0.70 0.70 0.70 ·公司采购渠道稳定，通过汇总各品牌所有经销网点 毛利率（%） 9.29 11.03 10.55 11.47 的订货信息，在商品资源、采购价格和资金安排方 净资产收益率（%） 0.85 2.37 -9.31 6.75 面能够获得一定的规模效益； 应收账款周转天数 6.12 8.52 8.09 7.13 ·公司经营网点规模较大，能为其汽车售后及增值服 （天） 务业务发展提供有力支撑，其汽车售后服务业务发 存货周转天数（天） 64.08 68.28 74.83 37.31 展迅速、已成为重要利润来源。 经营性净现金流利 8.26 8.09 -1.53 -0.36 息保障倍数（倍） 不利因素 经营性净现金流/ 4.75 22.48 -4.56 -1.29