2018债券估值手册-中证指数.PDF

债券估值手册 BOND VALUATION HANDBOOK 2018 目录 一、中证指数有限公司介绍 3 二、中证债券估值概览 3 估值概况与发展历程 3 估值品种与曲线类别 4 产品发布渠道 5 三、中证债券估值产品应用 5 四、中证收益率曲线构建 6 收益率曲线描述 6 收益率曲线编制原理 7 贝叶斯方法构造收益率曲线 9 贝叶斯方法的优势 10 五、债券估值原理 11 估值基本过程 11 六、中证估值指标 15 2 中证债券估值产品简介 一、中证指数有限公司介绍  中证指数有限公司创立于2005 年9 月，是亚太地区创新、领先的 指数供应商之一。  中证指数体系覆盖了多个资产类别和地域市场，包括境内股票、 债券、基金、商品期货以及境外多个国家或市场的股票、基金。  中证指数公司致力于“服务资本市场、推动金融创新”，通过自身 研究，并与境内外机构共同合作，指数体系兼具可投资性和代表 性，是开发指数基金或相关衍生品的良好标的。 二、中证债券估值概览  估值概况与发展历程 为满足市场机构与投资管理需求，更好的服务债券市场建设。中证指数有限 公司（后简称“中证指数公司”）自2006 年起开始研究债券收益率曲线和债券估 值，经过多年的不懈努力，中证债券估值已经构建完成中证债券隐含评级、中证 收益率曲线族、中证债券估值、中证债券指数等多个品牌产品。同时，中证指数 公司与时俱进，中证债券收益率曲线逐步精细，债券估值品种不断扩充。 3  估值品种与曲线类别  债券估值方面：截至 2017 年末，中证指数公司每日提供估值的债券数 量超过3.3 万只，基本实现全市场覆盖。估值品种涵盖国债、政策性金 融债、商业银行债（含次级）、同业存单、短期融资券、超短期融资券、 中期票据、定向工具、企业债、公司债、中小企业私募债、资产支持证 券、优先股、可交换债、证券公司短期债、证券公司次级债、永续债等 品种。  收益率曲线方面：中证指数公司构建了丰富的收益率曲线族，每日发布 的到期收益率曲线33 条。其中，利率品种类4 条，信用品种类 19 条， 同业存单3 条， 特定信用品种类7 条。收益率曲线基本覆盖债券市场 上主要的债券品种和信用等级，且同时提供即期/ 到期/远期收益率曲线 等衍生收益率曲线共99 条。 4  产品发布渠道  发布时间：2015 年以来，中证指数公司每日16:30 左右发布当日估值。  直接发布渠道：包括上交所单向卫星发布、指数公司数据服务FTP 平台推 送。  间接发布渠道：国内外授权资讯商。 三、中证债券估值产品应用 中证债券估值产品包括债券隐含评级、债券收益率曲线、债券估值及债券指 数已经广泛应用于政府部门或者市场参与机构作为风险管理、市场定价及市场比 较基准指标。目前，中证债券估值应用于指数计算、国债预发行计算、交易所报 价式回购、监管机构参考、公募基金及等机构的债券产品净值计算、交易所质押 式回购、交易所三方回购等多项业务中。随着收益率曲线完善与估值质量的不断 提升，中证估值产品的应用正逐步扩展。