兖州煤业股份有限公司主体与相关债项2018跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 兖州煤业股份有限公司 主体与相关债项2018 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2018】051 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 兖州煤业股份有限公司（以下简称“兖州煤业” 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事煤炭开采、洗选和销售业务。 债项信用 评级结果反映了国家继续推进煤矿企业兼并重组，淘 跟踪 上次 上次 汰落后产能，仍有利于大型煤炭企业的发展，公司煤 债券 额度 年限 简称 （亿元） （年） 评级 评级 评级 炭资源储量丰富，产能仍具有很强的规模优势，在国 结果 结果 时间 12兖煤02 40.00 10 AAA AAA 2017.04 内仍具有明显的区位优势，且境外销售贡献度提高有 12兖煤03 19.50 5 AAA AAA 2017.04 利于分散区域集中风险，以及融资渠道多元、盈利能 12兖煤04 30.50 10 AAA AAA 2017.04 力大幅提升等有利因素；同时也反映了公司始终面临 突发安全事故的风险，无形资产占比较高以及债务规 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 模继续增加等不利因素。兖矿集团有限公司（以下简 项 目 2017 2016 2015 总资产 1,948.87 1,530.46 1,390.62 称“兖矿集团”）为兖州煤业2012 年度第一期(12 兖 所有者权益 772.81 522.40 430.01 煤02)、第二期（12 兖煤03、12 兖煤04）公司债券 营业收入 1,512.28 1,022.82 690.07 提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具 有一定的增信作用。 利润总额 103.20 32.98 15.11 综合分析，大公对公司 “12 兖煤02”、“12 兖煤 经营性净现金流 160.63 62.35 28.18 03”、“12 兖煤04”信用等级维持AAA，主体信用等级 资产负债率（%） 60.35 65.87 69.08 维持AAA，评级展望维持稳定。 债务资本比率（%） 53.54 58.49 64.33 毛利率（%） 16.62 12.98 14.52 有利因素 总资产报酬率（%） 6.97 3.79 3.20 ·国家继续推进煤矿企业兼并重组，淘汰落后产能， 净资产收益率（%） 10.17 4.60 1.93 仍有利于大型煤炭企业的发展； 经营性净现金流利 4.86 2.24 0.91 ·公司是我国及澳大利亚大型煤炭企业之一，煤炭资 息保障倍数（倍） 源储量丰富，煤田分布区域较广，2017 年以来公司 经营性净现金流/ 总负债（%） 14.71 6.33 3.03 收购并新投产矿井，仍具有很强的规模优势；