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一.《QFII参与股指期货交易指引》的起草过程 2010年4月，股指期货正式推出，各类机构投资者陆续参与。第二次中美战略对话中，中方承诺允许QFII参与股指期货交易。 2007年开始着手起草，根据外汇局、期货一部、期货二部、中金所意见进行修改完善，2010年4月书面征求QFII及托管行意见，2010年7月、2011年1月再次征求托管行、部分QFII及期货公司的意见，2011年2月向社会公开征求意见，共收到22份意见。 2011年5月《QFII参与股指期货交易指引》发布实施。 二.《指引》的指导思想 遵循”逐步放开，有限参与，风险可控”原则 三.《指引》的主要内容及具体操作 1.关于QFII只能从事套期保值交易的规定 《指引》第三条规定QFII参与股指期货交易，只能从事套期保值交易，并按照中金所的有关规定执行。 QFII不得利用股指期货在境外发行衍生产品。 QFII应当按照中金所《套期保值管理办法》等有关规定，确保其股指期货交易行为符合套期保值目的。中金所将按照有关规定，批准QFII套期保值额度并监控其交易行为。 QFII应当严格执行上述规定。我们将在后续监管中密切跟踪QFII参与股指期货情况，一旦发现QFII违反规定，将会同相关部门依法对其进行处罚。 三.《指引》的主要内容及具体操作 2.如何区别股指期货的套期保值与套利交易 指引征求意见过程中，多家QFII提出希望明确套期保值的含义。由于目前相关法规对套期保值没有明确定义，实际操作中，中金所将按照其发布的《套期保值管理办法》监控QFII投资行为，通过不定期核查QFII套保计划的执行情况、监控频繁交易等方式，监控QFII是否违反了套期保值规定。 三.《指引》的主要内容及具体操作 3.关于投资额度和套保额度之间的关系 《指引》第十二条明确，投资额度指QFII获得外汇局批准并实际汇入或者经外汇局调整确认的投资本金金额。 在实际操作中，中金所将依照《指引》的规定，要求QFII提供股指期货的套期保值方案，根据其套期保值需求(包括现货持仓、现金头寸)和市场情况，在不超过QFII投资额度范围内批准其参与股指期货的套期保值额度。 三.《指引》的主要内容及具体操作 4.如何理解和确认QFII的投资额度发生变化？ 《指引》第五条，投资额度发生变化的， QFII应当在3个工作日内报告中金所。 投资额度是指外汇局根据相关法规、以QFII本金汇出入情况对QFII投资本金进行调整后确认金额，投资额度变化的具体时间以QFII实际汇出入本金、外汇局调整确认后为准， QFII投资股指期货并不会影响其投资本金。 中金所根据外汇局提供的QFII投资额度信息批准QFII的套保额度。 三.《指引》的主要内容及具体操作 5、关于QFII的投资额度如何换算成人民币 QFII投资额度以美元为单位。为简化QFII参与股指期货的管理， QFII的投资额度应当按照申请套期保值额度当日、中国人民银行公布的人民币对美元中间汇率换算成人民币，并在中金所批准QFII套期保值额度之日起6个月内有效。 QFII向中金所申请套期保值额度、执行《指引》有关规定均以此为标准。 三.《指引》的主要内容及具体操作 6.关于对QFII持有或交易股指期货有关规定的说明 《指引》第四条规定，在任何交易日日终， QFII持有的股指期货合约价值不能超过其投资额度；在任何交易日内， QFII的股指期货成交金额(不包括平仓)不得超过其投资额度。 其中，持有的股指期货合约价值指多头合约与空头合约的价值之和，多头与空头合约不进行轧差；股指期货成交金额指买入合约和卖出合约的成交金额之和，不包括平仓交易。 三.《指引》的主要内容及具体操作 7.关于市场价格波动导致QFII需要调整股指期货持仓 《指引》第四条规定，由于市场价格波动导致QFII的股指期货持仓不符合相关规定， QFII应在10个交易日内调整完毕。 具体时间应按照QFII的持仓不符合《指引》规定的最近一个交易日开始、在10个交易日内调整完毕。在此期间，如果市场价格变动导致QFII持仓又符合相关规定， QFII不需要继续调整持仓。 QFII违反《指引》上诉要求，将按照我会及外汇局、中金所的有关规定进行处罚。 三.《指引》的主要内容及具体操作 8.关于QFII单一资金账户是否可以委托多家期货公司？ 《指引》第六条规定，每个QFII可分别委托不超过3家境内期货公司进行股指期货交易。 考虑到每个QFII名下可能涉及到多个资金账户，我们明确QFII单一资金账户可最多指定3家期货公司，且每个QFII委托的期货公总数不超过3家。 三.《指引》的主要内容及具体操作 9.关于QFII如何管理期货保证金账户 QFII参与股指期货交易应当开立期货保证金账户。 为了保证QFII托管人履行资产托管职责， QFII将资金从期货保证金账户