原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
置旧换新 ,优化资产布局
证 阳泉煤业 （600348）重大事项点评
券
研
究 置“旧”换“新”，优化资产布局
报
告
/
公 2015 年1 月5 日 增持 （维持）
司 当前价：8.87 元
研 事项： 目标价：10.27 元
究
公司于2014 年12 月31 日发布公告，公司拟以所持国贸公司100%股权 中信证券研究部
/
置换阳煤集团所持有的部分煤电资产，换入资产包括：阳煤扬德煤层气发
煤 电 51 ％股权、煤层气发电分公司资产和煤层气开发利用分公司资产；创 祖国鹏
炭 日泊里煤业 70%股权；阳煤集团租赁予新景矿使用的部分矿用资产。置
行 换作价以资产评估价值为基础，上市公司尚需补足4300 万元左右的差额。 电话：010
业 邮件：zgp@
此次置换资产的目的主要是支持上市公司持续做大煤炭主业，剥离贸易业 执业证书编号：S1010512080004
务板块。
评论：
相对指数表现
置入资产对公司短期业绩贡献有限，信达让步使公司资本运作再进一步。
沪深300 无烟煤(中信) 阳泉煤业
此次置换将贸易板块从上市公司剥离，由于国贸公司去年已处托管状态， 66%
上市公司仅收取承包费，剥离对公司现有盈利影响不大。置入上市公司的 56%
46%
资产主要包括煤层气相关资产及泊里煤业，由于泊里矿尚处建设期，无法 36%
贡献利润；而煤层气业务处于微利状态 （瓦斯气发电目前经济性较差，度 26%
16%
电气源成本约0.4 元，上网补贴电价0.57 元），相关财政补贴仍归集团享 6%
有，且短期开发利用规模成长较慢。因此，此次置入资产对上市公司短期 -4%
-14%
盈利贡献有限。此次置入资产，信达最终行使了同意权，虽然公司仍需与 -24%
信达多次沟通，但此次信达让步也使公司未来的资本运作前景逐步明朗。 140103 140403 140703 141003
文档评论（0）