国有经济债务重组的现实可行性分析.docVIP

国有经济债务重组的现实可行性分析 1丽响鳄1箍一 国有经济债务重组 兰; 固现实可行性分析 进入90年代以来.国有经济由于受到体制性的历史包袱拖累和自身制度改革的滞后,难以适应整个 经济体翻从计划走向市场的巨大变迁.逐步陷入重重目 境.主要表现为三个方面:国有经济的过度负债.国有企业 的大量冗员,以及企业的办社会的负担.其中.尤以国有 经济的过度负债表现得最为突出.这一问题造成的后果是 严重的,不仅使大量的国有企业陷入低效运转,正常的生 产经营活动难以为继,导致国有银行资产质量不断下降, 直接危及着国有银行的信用基础.最终影响着整个国民经 济稳定,健康地发展,同时严重地阻碍着国有企业的公司 制改组和机制转换,国有银行的商业化改造.乃至整十市 场经济体制基础框架的建立. 一, 目有经济过度负黄的现实状况 据国家有关部门提供的资料显示,1990年,我国国有 企业赍产负债率为58.4%,1991—1993年逐渐上升为 60.5%,61.5%和71.7%.截止到1994年对12.39万户国 有企业清产桉费时,国有企业的资产负债事已上升为 75.05%若扣踩实际的损失挂帐.国有企业的资产负债率 高达83.3%. 问题的严重性不仅仅表现为国有企业的高负债结构, 而在于国有企业的负债总额中,存在着大量的不良债务 (包括逾期,果滞和呆帐),且主要反映在对国有银行的贷 款方面.根据我们典型魂查的初步估计,无论是国有企业 的不良债务,还是国有专业银行的不良资产,其比重都高 达20%以上c若以同期的企业负债总额和银行的贷款余 额为基数进行测算.那么则意味着.到目前为止.国有经 济的存量已出现1万亿元以上的亏空.这一问题不解决, 不仅严重地危及着国有企业的正常运转和国有银行的信 用基础,而且{白I约着国有企业的公司制改造和国有银行的 下.77.r/ o晓鲁王强 商业化进程,其最终有可能把国有经济拖垮.然而.面对国 有经济如此巨大的缺口.采取什么样的方式解决.既具有 可行性.又具有操作性,是值得认真研究和探讨的同题. 二,进行雹有经济债务重组的成本分析 在已有的债务重组思路的讨论中,不外乎从三个方面 寻求解决的办法.即财政注资,银行豁免和发育资本市 场为了形成比较符台我国现实条件的操作思路,有必要 对不同方式的重组成本进行比较. (一)财政注资的方式. 以1994年12.39万户国有企业,单位清产核赘的数 据进行测算,资产总额为41370.1亿元,负债总额为 31049.1亿元.所有者权益为1032]亿元,赍产负愤率为 75.05%;若以损失挂帐冲抵所有者权益,实际的资产总毂 为37273.8亿元,负债总额为31049.1亿元,所有者权益 为6224.7亿元,赍产负债率为83.3%.在此f岢况下,以财 政注赘的方式,扩大所有者的权益,赘产负债卒每降低1 个百分点,财政需投入372.7亿元,若障低20个百分点 (即资产负债率障至63.3%),财政需注资7554亿元.鉴于 1994年参加清产棱资的企业户数约占全部国有企业的 50%左右,那么,要使全部国有企业的资产负债率降低20 个百分点,财政将要注赍15108亿元.若从解决国有企韭 的不良债努的角度考虑.识对现有不良债务进行冲销,财 政也器洼资12420亿元.而在目前情况下,国家财政每年 对国有企业的投人仅为霸,五百亿元,这意味着,即使不考 虑今后新增的不良债务同题,根据国家财政现有能力,也 需要25年才能解决已有的全部不良债劳. 鉴于国家财政现实的承受能力十分有限,有专家提出 财政一银行～企业债务大转换的思路,即由财政向中央 银行借款,以特种专用支票的形式投蛤负债企业;由企业 国有资产管理?14?1997年3月 以专用支票归还专业银行贷教.专业银行再归还中央银行 的再贷教.债务大转换的结果是.国有银行的债务人由国 有企业变成了中央财政,即国有企业对专业银行的负债. 最终表现为中央财政对中央银行的负债.该思路的优点 是,通过太转换式的债务重组.使国有经济实际的资产 质量公开化;以财政负债前形式,解脱了国有企业和国有 银行,为其进^良性运转创造了条件.但不足之处在于,国 有经济的过度负债问题并投有从根本上解决.如若中央财 政负债长期挂帐,考虑到通货膨胀的因素.财政负债的比 重会逐步下降.这意昧着这部分体翩性负债化解的成本, 实际承担者是全体人民,其合理性值得商榷.如若在太转 换过程中,没有相应地建立起新的翩度和新的机翩.由 此而形成耪帐机翩,其后果就不堪设想. (--)银行豁免的方式. 采用银行豁免的方式,是动用银行呆帐准备金对不良 资产进行冲销.为保证国家信贷资金的完整.国有专业银 行从1992年起建立了贷款呆帐准备金制度.根据当年年 初的贷款余额,1992年的计提比倒为5‰,以后每年增加 1‰o当历年结