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金融工程师的实体工具 第十一章 产品开发 一、概述 理解 ·是制造业在消费品产品开发方面的研究向金融领域的延伸 ·金融创新的模式和一般的产品开放的模式是密切相关的 金融产品的定义 ·本书中提到的金融产品既包括金融工具，也包括支撑性商品所提供的服务 二、新产品开发模式 市场营销目标 1 明确新产品开发的目标和开发策略 环境分析 内部资源 2 产生思想 外部资源 筛选思想 客户个人接触 4 发展概念 搜寻探测 制定预算 5 试验概念 6 商情分析 市场评估 项目审批 8 产品设计和测试 用户 个人作业 9 加工方法和系统设计及试验 10 市场营销程序的设计和试验 用户 所有相关人员 11 人员培训 产品测试和试运行 用户 13 市场营销试验 14 形成批量 形成批量后的评审 第十二章 期货和远期 一、概述 概念 ·期货和远期是签约双方之间达成的要求在以后某一日期采取某种行动的合约。由于以上原因，这些合约经常被说成是延期供货合约。 ·这一定义区分了日后供货合约和即时供货合约。后者构成即期合约。 ·即期市场和远期市场一起构成现货市场(cash markets) 2、期货与远期合约的区别 第一，期货在期货交易所交易，而远期合约在场外柜台市场交易。 第二，期货除了价格之外，所有的合约条款都高度标准化，条款都由交易期 货的交易所规定好。远期合约则在订立合约时由双方间协商，所有条款须经双方达成一致。 第三，买卖期货的双方之间有一清算协会。因此，双方并不需要认定自己的交易 对手。而在远期合约中，一方直接对另一方负责，因此，双方必须互相认定对方。 第四，期货市场(在美国)是由商品期货交易委员会(CFTC—commodity futures trading commission)监管。监管规则具体而详细。远期市场则通常不被监管。 第五，期货市场的金融信用受到保护，要求合约每一方缴纳执行保证金，称之为垫头(margin)。采取逐日盯市(mark—to—market)的办法进行保证金结算，从而保证各方履约。在远期合约中，则没有这种市场范围的保证金制度要求。结果，远期市场的参与者倾向于与他们熟悉的对手做交易。 最后，期货的设置结构使其很容易被中止，只要简单地对冲平仓即可。远期合约要终止就困难得多——事实上，通常是不可能中止的。 二、期货 1、含义 ·期货是高度标准化的合约，其履约是某项标的资产的延期供货或者最后按照某种明 确规定的清算机制进行现金结算。这些合约在有组织晌期货交易所交易，由清算协会在交易双方之间充当中介。 2、基本概念 ·多头、空头、垫头、保证金结算 合约卖方称为空头，买方称为多头。双方都要缴纳执行保证金，称为垫头，由清算协会持有。清算协会可以直接持有交易方的保证金，或者间接地通过清算协会的成员组织持有保证金。保证金的结算，称为保证金变化，是按照逐日结算价以盯市方式进行的。 ·期货交割系列 每份期货有一个联系月份，代表交割或最后结算的月份。个别的合约由交割月份来辨认。例子有“12月份的小麦”和“7月份的长期国债”。所有建立在同一种标的资产上的合约，在同一交易所交易，有同样的交割月份，就被看作是相同的期货并构成期货交割系列， 这样，所有在芝加哥交易所(CBOT)交易的12月份小麦期货合约成为小麦交易的12月份交割系列的一部分。10月份小麦期货合约是10月份交割系列的一部分。为了区分两个不同的期货交割系列，交易者经常称之为先交割(指在前面月份交割)期货合约和后交割(指在后面月份交割)期货合约。交割月份最为临近的期货合约经常被称为即将交割的期贷合约。期货合约有时也用“