第八章外汇换汇交易汇.ppt

第六章 外汇换汇（掉期）交易 Swap Transaction * 一、外汇换汇交易的定义：书P170。 二、换汇交易的种类：按交割日不同进行划分 P171 1.即期对远期的换汇交易 ：Spot Against Forward 常见的即期对远期换汇交易：S/N、S/W、S/n M。 2.即期对即期换汇交易： Spot Against Spot 隔夜交易：O/N ；隔日交易：T/N 3.远期对远期的换汇交易：Forward Against Forward 三、换汇交易的报价： 1.换汇交易有两个交割日期： （1）第一个交割日称为近期（Near Date）：即比较靠近换汇 交易交易日的那个交割日。 （2）第二个交割日称为远期（Far Date）：即离交易日比较 远的那个交割日。 2.换汇交易在两个不同交割日对被报价币的一买一卖，就产生 了被报价币的买卖差价。这个买卖差价称为换汇汇率或掉期率 （Swap Rate or Swap Point）。 换汇汇率的报价也采用双向报价方式： Swap Rate: （1）第一个数字S/B：表示报价银行愿意近期卖出被报价币、 远期买入被报价币的买卖差价。 S/B (Sell Near Date / Buy Far Date) = Far Date买入价 — Near Date 卖出价 有时简写为：S/B = B - S （2）第二个数字B/S：表示报价银行愿意近期买入被报价币、 远期卖出被报价币的买卖差价。 B/S (Buy Near Date / Sell Far Date) = Far Date卖出价 — Near Date 买入价 （ B/S = S - B ） 注意： ①换汇汇率仍然是站在报价银行的角度的报价。 ②换汇汇率的买、卖都是针对被报价币的。 ③S/B或B/S是一个数字、是差价，不是双边报价；只有二者 结合起来才是双边报价。 ④升、贴水的判断： 换汇汇率左小右大，表示被报价币升水 ； 换汇汇率左大右小，表示被报价币贴水。 ⑤以Spot AG Forward换汇交易为例，在升水情况下： Forward 买入价 = Spot 卖出价 + S/B Forward 卖出价 = Spot 买入价 + B/S 一般而言，双方确定的即期汇率水平对资金的收付并没有太 大影响，因为绝大部分换汇交易是与同一个交易对手进行的， 双方重视的是买卖差价，即掉期率。所以只要不偏离市场水 平，并且交易双方都同意，即期汇率水平既可以是Spot Bid， 也可以是Spot Offer。 Forward 买入价 = Spot Rate + S/B Forward 卖出价 = Spot Rate + B/S 请参见书p174例9-2。 四、换汇汇率的计算： 的确定 在三类换汇交易中，Spot AG Forward最基本、最常见。其换 汇汇率的计算具有一般性，也是其他换汇交易掉期率计算的 基础。所以，这里重点介绍Spot AG Forward掉期率的计算。 五、Cash Rate与 Tom Rate的计算: 前面我们介绍了Spot AG Forward换汇交易换汇汇率的计算。 类似地，我们也可以计算Spot AG Spot的换汇汇率，即O/N、 T/N。 这里，我们重点学习如何利用O/N、T/N来计算Tom Rate和 Cash Rate。 Cash Rate：在交易日当天就进行交割时使用的即期汇率； Tom Rate：在交易日后的第一个营业日进行交割时使用的即 期汇率。 O/N：从交易日起，到下一营业日止的换汇交易的换汇汇率。 O/N 0：表示从交易日到第一个营业日，被报价币升水： Cash Rate Tom Rate O/N 0：表示从交易日到第一个营业日，被报价币贴水： Cash Rate Tom Rate T/N：从交易日后的第一个营业日起，到交易后的第二个营业 日止的换汇交易的换汇汇率。 T/N 0：表示从交易日后的第一个营业日到第二个营业日， 被报价币升水： Spot Rate Tom Rate T/N 0：表示从交易日后的第一个营业日到第二个营业日， 被报价币贴水： Spot Rate Tom Rate （一）Tom Rate（Value Tom 的汇率）的计算： 利用Spot Rate