项目三任务一__项目投资决策汇.ppt

4、计算期统一法 适用范围：计算期不相等的互斥方案 方法： 方案重复法 最短计算期法 用几个方案期限的最小公倍数作n 用几个方案的最短寿命期 作n 步骤： （1）各方案按方法3计算年等额回收额。 （2）用方案重复法或最短计算期法确定n，选相应的年金现值系数各方案年等额回收额的现值。 （3）比较大小，现值大的方案。 例： 项目期（年） 年等额回收额（元） A方案 6 10276 B方案 8 9370 C方案 12 6967 若贴现率为10%，用计算期统一法对以上三个方案进行选择。 最短期计算法解析： （1）n=6，（P/A,10%,6)=4.355 （2） A方案现值=10276Χ4.355=44751.98（元） B方案现值=9370Χ4.355=40806.35（元） C方案现值=6967Χ4.355=30341.29（元） （3）选择A方案 方案重复法解析： （1）6，8，12的最小公倍数为24 （2）n=24,(P/A,10%,24)=8.984 （3） A方案现值=10276Χ8.984=92319.58（元） B方案现值= 9370Χ8.984=84180.08（元） C方案现值=6967Χ8.984=62591.53（元） （4）选择A方案 5、成本现值比较法和年成本比较法 适用范围：收益大体相同但无法具体核算收益的方案决策 （1）成本现值比较法：计算期相同 （2）年成本比较法：计算期不同 例1 某企业有甲、乙两个投资方案可供选择，两个方案的设备生产能力相同，设备的寿命期均为4年，无建设期。甲方案的投资额为64，000元，每年的经营成本分别为4，000元、4，400元、4，600元、4，800元，寿命终期有6，400元的净残值；乙方案投资额为60，000元，每年的经营成本均为6，000元，寿命终其有6，000元净残值。要求：如果企业的贴现率为8%，比较两个方案的优劣。 解析： 甲方案的投资成本现值 =64，000+4，000Χ（P/F，8%，1）+4，400Χ（P/F，8%，2）+4,600Χ((P/F,8%,3)+4,800Χ(P/F,8%,4)-6,000Χ(P/F ,8%,4) =73,951.20(元) 乙方案的投资成本现值 =60，000+6，000Χ（P/A，8%，4）-6，000Χ（P/F,8%,4) =75,462.60(元） 选择甲方案 例2 承上例，其他条件不变，乙方案的寿命期为5年。试比较两方案。 解析： 甲方案成本现值=73，951.20（元） 乙方案的成本现值 =60，000+6，000Χ（P/A，8%，5）-6，000Χ（P/F，8%，5） =79，872.60（元） 甲方案的年均成本 =73，951.20÷（P/A,8%，4） =22，327.59（元） 乙方案的年均成本 =79，872.60 ÷（P/A，8%，5） =20，004.66（元） 选择乙方案 项目情况 使用指标 判别标准 独立方案 NPV、NPVR、PI、IRR NPV0、NPVR0、PI1、IRRi 投资额、计算期均相等的互斥方案 NPV、IRR 两指标均为大的方案 投资额不等、计算期相等的互斥方案 差额NPV、差额IRR 两指标均大于0的，选被减数方案，反之选减数方案 投资额、计算期均不相等的互斥方案 年等额净现值A，即： NPV/（P/A，i,n) 选择A大的方案 无法判断收入的互斥方案 成本现值法或年成本比较法 选择现值小或年成本小的方案 三、多个投资方案组合的决策 这类决策涉及多个项目之间不是相互排斥的关系，它们之间可以实现任意组合，又分两种情况： 1、在资金总量不受限制的情况下，可按每一项目的净现值NPV大小排队，确定优先考虑的项目顺序。 2、在资金总量受到限制时，则需按净现值率NPVR(或现值指数PI)的大小，结合净现值NPV进行各种组合排队，从中选出能使∑NPV最大的组合。 资本限额 某一特定时期内的资本支出总量必须在预算约束（或预算上限）之内，不能超过预算约束. 例 Julie Miller 要决定BW的投资机会.在199X年她 的投资上限只有 $32,500. BW的所有可投资项目 项目 ICO IRR NPV PI A $ 500 18% $ 50 1.10 B 5,000 25 6,500 2.30 C 5,000 37 5,500 2.10 D 7,500