东风汽车股份有限公司价值评估汇编.doc

J I A N G S U U N I V E R S I T Y 《企业价值评估》案例分析 —— 东风汽车 学院名称: 财经学院 专业班级: 财务 姓名学号: 成 绩： 作业分工: 第二部分 企业历史现金流分析及未来现金流预测 姓名学号: 成 绩： 作业分工: 第三、四部分 折现率的确定、整体价值的评估及结论与检验 姓名学号: 成 绩： 作业分工: 第一部分 企业简介、宏观、产业及自身环境分析 东风汽车股份有限公司价值评估 1.1东风汽车股份有限公司的基本情况 东风汽车股份有限公司是由东风汽车公司独家发起，采用公开募集方式于1999年设立的股份有限公司。东风康明斯发动机有限公司50%的股份。公司为高新技术企业，主要从事东风系列轻型汽车、东风康明斯系列柴油发动机的开发、设计、制造和销售业务，主导产品为“东风小霸王”、“东风多利卡”、“东风之星”、“东风梦卡” 等系列轻型汽车，“东风信天游”皮卡，东风康明斯B、C系列柴油发动机及“东风梅花”铸件。国际金融危机开始从金融领域蔓延到实体经济，2009年发达国家经济已经陷入衰退，全球经济增长率大幅放慢。鉴于主要发达国家房地产市场尚在调整之中，国际金融危机向发展中国家蔓延，2010年全球经济增长率会进一步降低。但伴随房地产市场走稳，油价下跌，通货膨胀压力减轻，主要大国采取政府干预措施以及经济政策的国际协调，全球经济发生大萧条的可能性不大。自1998年以来，东亚经济持续增长；近两年的增长率更达到世界平均水平的2倍左右，成为拉动世界经济的重要力量。但受次货危机蔓延的影响，2009年东亚经济增速放缓，2010年也将出现明显的减速。但相比较而言，此次金融危机对东亚经济体的影响较小。IMF的最新报告预测，今明两年亚洲地区发展中国家的经济增长率仍有望达到8.3%和7.1%；东盟各国经济增长率则将由2009年的4.7%降至2010年的3.3%。2009年1-2季度日本经济按年率计算仅增长了1.2%和0.7%，根据日本央行、内阁府、总务省、经济产业省和财务省相关数据的综合预测，日本2009年GDP实际增长率约为-0.3%，2010年将为-0.5%左右。2010年日本物价上涨的压力将明显减轻，相比较2009年约1.5%的物价涨幅，2010年将稳定在0%左右韩国经济形势。韩国是受全球金融危机冲击最大的亚洲经济体之一。2010年韩国的外部经济环境较2009年将进一步恶化，内需也很难迅速恢复。出口增长将放慢，有可能接近零增长世界经济增长率大幅下降。受美国金融危机影响，2010年世界经济增长率将大幅走低，世界贸易将受到拖累；美欧日大企业财务状况的恶化，也会严重制约FDI的发展。2010年经济增速将稳步小幅回落后，预计能保持9%的增长。但外部环境继续恶化，出口增长的压力依然较大消费需求增长将逐步放慢。出口增速将继续放慢汽车行业造成一定冲击。尽管如此，汽车行业仍保持了一定增长，但增幅比前几年明显放慢，且大大低于年初的预计；出口超高增长势头不再，全年增速预计跌落一半；行业效益增长下滑，靠销量助推利润高增长难度加大。汽车市场呈现出较强的周期性调整趋势，主要是受到以下因素的影响：连续多年攀升的宏观经济增速掉头向下，消费者信心指数持续下滑，油价高企，能源约束作用增强，交通约束在部分地区已经显现。2010年汽车行业总体增速还将有所下降，其中商用车增长形势将好于乘用车；二三线市场将成争夺重点；优胜劣汰加快，汽车业重组兼并增多；新能源汽车产业化发展将大大提速；产销关系改变，汽车流通领域面临新调整。 据来自工信部的最新消息,在汽车产业政策利好和季节周期因素的双重作用下,1~4月份汽车行业整体形势继续回暖,乘用车明显好于商用车。数据显示,1-4月份,国内累计产销汽车372.48万辆和383.19万辆,同比增长6.40%和9.43%。其中乘用车产销269.29万辆和282.67万辆,同比增长9.75%和1