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国际储备管理 第一节 国际储备概述 一、国际储备的概念和特征 （一）国际储备的概念：International Reserves 是指一国货币当局持有的、能随时用来支付国际收支差额，干预外汇市场，维持本币汇率稳定的流动性金融资产。 国际储备分狭义和广义的国际储备。 广义的国际储备=自有储备+借入储备=国际清偿能力 （二）国际储备的特征： 1、可获得性Availability； 2、充分流动性Liquidity； 3、普遍接受性Acceptability。 附：国际储备与国际清偿力关系 二、国际储备的构成 （一）自有储备（狭义的国际储备） 1、黄金储备（Gold Reserve)：是指一国货币当局持有的货币化黄金(Monetary Gold)。 2、外汇储备(Foreign Exchange Reserve)：外汇储备的主要形式是国外银行存款与外国政府债券。 3、在IMF的储备头寸(Reserve Position in Fund or General Drawing Rights)。 4、特别提款权(Special Drawing Rights,SDRs) 一国国际储备中的特别提款权部分，是指该国在IMF特别提款权账户上的贷方余额。 央行黄金最可靠的保值手段；外汇储备占最大比例（不一定）。 （二）借入储备 1、备用信贷 2、互惠信贷协议 3、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产 三、国际储备的作用 （一）清算国际收支差额，维持对外支付能力； （二）干预外汇市场，维持本国货币汇率的稳定； （三）是一国的信用保证。 截止2003年底各种储备资产量 四、国际储备管理 （一）概念 国际储备管理——是指一国政府或货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整、控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。国际储备管理的核心是外汇储备管理。 （二）国际储备的管理原则 “三性”原则：流动性、安全性、收益性。 (三）内容 国际储备管理主要包括两个方面： 一是数量管理，也称规模管理。 二是对国际储备结构的确定与调整，也称结构管理。 第二节 国际储备管理 一、国际储备的规模管理 （一）确定适度国际储备规模应考虑的因素 1、进口规模 2、进出口贸易差额的波动幅度 3、汇率制度 4、国际收支自动调节机制和调节政策的效率。 5、持有储备的机会成本 6、金融市场的发育程度 7、国际货币合作状况 8、国际资金流动情况 (二)适度储备规模确定的一些参考做法与指标 1、进口比率法 进口比率，是指一国国际储备与其一定时期（如一年）进口额的比率。 这一指标由特里芬提出，总结了1950年-1957年世界上几十个国家的储备状况，得出如下结论： 一国国际储备的合理数量，根据是否实施外汇管制，大约为一国当年进口额的20%-50%。一般认为，一国持有的国际储备应能满足其3个月的进口需要。 2、成本-收益分析法 根据边际成本等于边际收益的原则确定储备规模。 二、国际储备的结构管理 （一）币种结构管理 币种管理主要考虑以下因素：a、对外贸易支付所使用的币种；b、偿还外债本息所需的币种； c、政府干预外汇市场、稳定汇率所使用的币种； d、各储备货币利率与汇率变化的对比，尽可能选择硬通货；e、风险分散的需要。 （二）资产结构管理（经营管理） 应在保证足够流动性的基础上，通过调整资产结构（存款、国债、长期债券、股票等）提高储备资产的收益水平。 附：外汇储备的资产结构 1）一级储备：现金或准现金，如活期存款、短期国库券或商业票据等； 2）二级储备：如各种定期存单和政府中期债券； 3）三级储备：长期债券、AAA级欧洲债券。 第三节 我国的国际储备管理 中国国际储备的构成 Case：中国的国际储备问题 背景资料1：我国自1994年实施人民币汇率改革将内外汇率并轨后，在外汇管理体制上实施强制结售汇制度及“宽进严出”的政策,外汇储备高速增长。1994年中国外汇储备只有516亿美元，截至2008年4月末，中国的外汇储备已经增加到1.76万亿美元，比东北亚其他国家和地区外汇储备的总和还多,并且这个数字实际上已经超过了世界主要七大工业国(包括美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利，简称G7)的总和。 　中国人民银行日前公布的统计数据显示，截至第一季度，我国外汇储备余额为30447亿美元，首次突破3万亿美元关口，而这距离外汇储备首