收益分配汇编.pptVIP

??? 收益分配 概念 1 、投入生产要素及回报 资本、技术、劳动、管理， 利息、股息，使用费，工资 2、 收益分配各方的利益要求 2、 收益分配各方的利益要求 股东：控股股东 零散股东 债权人：长期债权人 短期债权人 员工： 管理层 普通职工 收益分配 第一节 收益的概念与分配顺序 第二节、股利分配的基本理论 第三节、现实中的股利分配政策 第四节、股票回购和股票分割 　第一节　收益的概念与分配顺序 一、收益的概念 二、收益分配的顺序 三、股利支付程序 一、收益的概念 主营业务利润=主要业务收入－主营业务成本－ 主营业务税金及附加 营业利润＝主营业务利润＋其他业务利润－ （营业费用+管理费用+财务费用） 税前利润＝营业利润＋投资收益＋补贴收入＋ +（ 营业外收入－营业外支出） 净利＝利润总额－所得税。 　二、收益分配顺序 1、弥补以前年度亏损 2、 提取法定盈余公积、提取公益金 3、向投资者分配 股份公司：A、应付优先股股利； B、提取任意公积金； C、应付普通股股利（现金股利、股票股利） 　三、股利支付程序 1．股利宣告日：宣布股利支付方式、支付金额、 股权登记日、除息日和股利支付日期。 2．股权登记日，有权领取当期股利的股东资格登记 的截止日期。当天买入股票者能分享股利。 3．除息日：在除息日之前的股票交易都是含息的， 除息日始，股票交易不含息，股利权与股票相 分离，新购入股票的投资者不能分享股利。 一般除息日是在股权登记日的次日。 4．股利支付日：公司向股东支付股利的日期 　第一节　收益分配原则与顺序（小结） 一、收益分配原则 二、收益分配顺序 三、股利支付程序 收益分配 第一节 收益的概念与分配顺序 第二节、股利分配的基本理论 第三节、现实中的股利分配政策 第四节、股票回购和股票分割 第二节、股利分配的基本理论 现金股利与股票价格是否相关？ 一、 股利无关理论（M M 理论） 二、 股利相关理论 １、 股利无关理论（M M 理论） 该理论认为股利的支付与股票价格无关： （1）投资者对股利与资本利得并无偏好。 （2）股利支付率不影响公司的价值 公司价值由企业盈利能力决定。真正对股票价格产生影响的是投资项目的收益率和风险水平，利润是分配给投资者还是留在企业，都不影响真实的投资收益率和风险水平。企业有好的投资项目，不分配股利，股票价格会上涨； 分配股利，会增发新股；这样公司价值不变 假设条件： １、 股利无关理论（M M 理论） 假设条件：（1）市场完善 （2）无筹资费用 （3）无个人或企业所得税。 （4）投资决策与股利决策彼此独立 （5）企业与投资者可相同地获得关于未来投资机会的信息 第二节、股利分配的基本理论 一、 股利无关理论（M M 理论） 二、 股利相关理论 二、 股利相关理论 该理论认为股利的支付与股票价格有关。 主要理论有： 1、所得税差异理论 2、偏爱本期收益论 3、代理成本理论 4、信息理论 5、顾客效应 6、预期理论 1、 所得税差异理论 该理论认为：由于股利的税率高于资本利得的税率，此外，还可以继续持有股票来延缓资本利得的获得而推迟为资本收益纳税时间。即使资本收益和股票收益的税率相同，这种递延特性依然存在。考虑到纳税影响，投资者对具有较高股利的股票要求的净资产收益率要高于低股利的股票，这样才能补偿高股利造成的纳税义务。因此公司应当采取低股利政策，以实现其成本最小化和价值最大化。 二、 股利相关理论 1、所得税差异理论 2、偏爱本期收益论 3、代理成本理论 4、信息理论 5、顾客效应 6、预期理论 （2）偏爱本期收益论（“在手之鸟”理论） 源于谚语“双鸟在林不如一鸟在手”，基于对未来市场的不确定性和风险的厌恶性，投资者对股利收益与资本利得收益有不同的偏好，与其选择未来不确定的资本利得，不如选择当期确定的现金股利。 二、 股利相关理论 1、所得税差异理论 2、偏爱本期收益论 3、代理成本理论 4、信息理论 5、顾客效应 6、预期理论 3、 代理成本理