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银行信贷与股票价格动态关系研究桂荷发邹朋飞严武［摘要］本文采用五变量VAR模型对我国银行信贷与股票价格之间的动态关系进行实证分析，发现股票价格的上涨会导致银行信贷的扩张，但银行信贷扩张不是股票价格上涨的原因。基于此，本文提出对银行信贷的调控要考虑股票市场的影响。在股票市场繁荣的时候应该通过增加股票供给、丰富投资产品等措施防止股市泡沫的扩大，降低市场对股价升幅的预期，同时密切关注银行信贷资金的流向，防止资金由实体经济大量流向股票市场；而在股票市场萧条的时候，放松银行信贷并不能阻止股票价格下跌，稳定股票市场的关键是增强投资者信心，改善投资者对未来股票价格的预期。［关键词］银行信贷；股票价格；VAR模型［中图分类号］F830.5；F830.91［文献标志码］A银行信贷的扩张与紧缩和资产价格的暴涨暴跌是近十几年来全球宏观经济领域的突出现象，两者交织在一起所引起的金融不平衡是现代宏观经济不稳定的根源之一（Borioetal.，2004）。近年来我国经济出现了投资高速增长、资产价格快速上涨、银行信贷持续快速扩张、通货膨胀压力不断加大的局面，坚持从紧的货币政策，严格控制货币信贷总量和投放节奏成为我国宏观调控政策的首选。我们认为对银行信贷的调控必须考虑到资产价格因素，为此需要厘清银行信贷与资产价格之间的关系。在本文中，我们关注的是银行信贷与股票价格之间的动态关系，而不考虑房地产价格。和投资。资产价