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财务管理概论 目录 财务管理概述 投资决策管理 筹资决策管理 财务分析 财务预算 税务计划 公司财务管理目标和内容 公司财务管理的目标和公司的目标一致：股东财富最大化 公司财务管理的核心：三个重大决策与管理 投资的决策与管理 融资的决策与管理 日常运营管理 财务管理贯穿公司价值链的每一部分 产品和市场开发 产品生产 销售 售后服务 财务管理 策略决策 现金流量预测 筹集资金 投资决策 采购记录、分析 生产记录、分析 降低生产成本 资产管理 价格制定 信用分析 应收账款管理 售后成本核算 收益与成本比较 如何对有价值的客户提高售后服务 策略与管理 财务部门在公司中的地位 首席执行官（CEO） 营销执行官(CMO) 财务执行官（CFO） 生产执行官(CPO) 财务主任 会计主任 成本会计部 主任 财务会计部 主任 税务部 主任 财务分析经理 信用分析经理 资金预算经理 财务分析员 信用分析员 预算分析员 完善的财务系统应提供的信息 成本计划和成本控制 经营业绩和员工的业绩评价 战略决策信息，如投资、筹资和财务计划 按公认会计原则编制的财务报表 如何建设完善的财务体系 公司决策者在战略高度上给予支持 资源的配置 责权明确 职务说明 财务人员的素质 培养与培训 兄弟部门的配合 财务管理不仅仅局限于财务部门 财务管理的基本原则 利益最大化原则 风险和报酬对等原则 高收益高风险，低收益低风险；取决于决策者对风险的态度 货币的时间价值原则 货币具有时间价值 净增效益原则 不要对沉没成本产生感情 资本市场效率原则 资本市场能够有效地反映公司决策信息，进而影响公司股票价格。 目录 财务管理概述 投资决策管理 筹资决策管理 财务分析 财务预算 税务计划 投资的种类 维护性投资 继续这一业务是否有利？ 改良性投资 能否降低成本，提高性能？ 当前业务的扩充 维持市场份额，还是扩大市场份额？ 新产品和新业务 自行开发还是兼并收购？ 两个理念 现金流量的预测 能够满足企业义务要求的是现金，而不是利润。企业如不能满足其要求，就要支付罚息，甚至导致破产。 资金成本 资金投入者所要求的最低回报，剩余部分才能归企业所有 如何计算现金流量 只有增量的现金流出与流入才是相关的，不必考虑沉没成本 通常假设现金流量发生在每期期末 与投资项目有关的现金流量可分为： 初始现金支出 未来营运现金流量 未来非营运现金流量 项目净残值 项目带来的选择权是有价值的 如何计算资金成本 资金成本是资金提供者所期望的最低报酬率 增量资金成本 理论上讲，使用项目所用的资金的成本-边际资金成本： 银行借款和债券-实际利率 权益资金-股东要求的回报率 混合构成-加权资金成本 资本结构影响资金成本 如何计算资金成本 投资决策举例 购买新设备还是继续使用旧设备？ 购买新设备一次性现金支出 旧设备变现收入 使用新设备每年所增加的税后净收入 每年所减少的维护成本 投资决策中难以量化的因素 公司外部及内部的利益关系：利益集团 现有的员工拥有或缺乏某项目所需的技能 对特定制造商所提供的机械和/或服务的理解 目录 财务管理概述 投资决策管理 筹资决策管理 财务分析 财务预算 税务计划 筹资决策的原则 长期投资需要长期资金支持 固定资产和长期性投资通常由长期负债和权益性资本支持，流动负债和短期投资通常由短期负债支持。 负债对股东权益的增加有杠杆作用 理论上讲，负债对股东权益的增加有杠杆作用。但负债增加，会增加企业的财务风险，从而增加借款利率和股东要求回报率。 资金来源 长期资金来源： 长期借款 发行债券 融资租赁 发行股票 短期资金来源： 短期借款 票据贴现 推迟应付款支付 加速应收款回收 降低库存 有效运用商业信用 权益筹资的优缺点 权益融资： 减低财务风险和财务杠杆 对未来的现金流量不会造成影响 会稀释股权 股票的市场价格 费用很高而且要花费很长时间 长期负债筹资的优缺点 当选择长期负债时，经理人员应当考虑： 对股东权益增加的杠杆作用 利息费用的避税功能 股东对由于增加长期负债而带来的财务风险升高的态度 偿债需求对现金流量的影响 现行利率及利率走势 负债对股东权益增加的杠杆作用 甲公司 乙公司 资本总额及结构 10,000元股本 5,000元股本5,000元债务 经营利润 5,000 5,000 利息费用（6%） （300） 息前税前利润 5,000 4,700 所得税（15%） （750） （705） 净利润 4,250 3,995 每股收益 0.425 0.799 资本结构实务 衡量资本结构的比率：财务比率 衡量资本结构的优劣没有统一的标准 影响资本结构的因素： 偿债能力 利息支付能力 管理层的信心 参照行业标准 行业资本结构 行业 资产负债率 长期负债权益比率 路桥建设 34.6