山东大学中央银行学06第六章 中央银行资产业务 .ppt

3，证券买卖的方式。 通常来说，公开市场的买卖方式有两种：买（卖）断和回购。买（卖）断和回购的区别是回购交易在买入（卖出）的同时，约定在将来的某个时候反向操作，即卖出（买入）。前者称之为正回购，后者称之为逆回购。 由于经济活动对货币的需求存在季节波动，如果预见到将来某个时候，对货币的需求增加（或减少），可通过在回购市场进行逆回购（或正回购）操作，缩小市场对货币供给和需求的缺口，避免利率的大幅度变化。特别是中长期国债成为公开市场的主力交易品种，国债回购市场也随之兴起、规模扩大，成为中央银行证券买卖业务的最合适的市场和交易方式。 * 4，证券买卖的作用机制。 与上述中央银行的再贴现业务一样，中央银行通过购买或出售证券也将引起自身负债的变化。如表6-3所示，中央银行在公开市场通过转账方式购买商业银行持有的债券，在形成自己新的资产的同时，也创造了对商业银行的负债。  * 资产 负债 债券 +10亿元 ? 准备金存款 +10亿元 ? 资 产 负 债 准备金存款 +10亿元 债券 －10亿元 ? 表6-3 中央银行资产负债表 表6-4 商业银行资产负债表 * 表中，中央银行在资产中增加票据10亿元。同时在负债中也增加商业银行的准备金存款10亿元。而商业银行则利用此项活动达到改变资产构成，即卖出债券、增加准备金存款，如表6-4所示。商业银行当然可以继续持有准备金存款，但更大的可能是增加贷款或购买其他债券。由此，引起整个银行体系资产负债的连续变化。 * 二，中央银行证券买卖业务的特点 与公开市场其他投资者以营利为目的不同，中央银行证券买卖业务的目的是调节和控制货币供应量，配合存款准备金比率政策和再贴现率政策。尽管在证券买卖中会出现价差收益或亏损，但中央银行的目的是通过对货币量的调节，影响整个宏观经济，并不是为了营利。 * 三，中央银行证券买卖业务与贷款业务的异同 1，相同之处。 （1）买入证券实际上是以自己创造的负债去扩大资产，相当于中央银行贷款；卖出证券相当于收回贷款，融资效果相同。 （2）对货币供应量的影响相同。都会通过货币乘数作用引起货币供应量的多倍扩张。 （3）都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。 * 2，不同之处。 （1）证券买卖以证券的质量为依据，中央银行贷款如果是信用贷款则是以商业银行的信用为依据。如果是抵押贷款，则既以商业银行的信用为依据，也以抵押物的质量为依据。 （2）主动性不同。虽然中央银行贷款遵循流动性原则，提供的大多是短期贷款。即使如此，也必须到期才能收回。而证券买卖业务不仅可以随时兑现，中央银行还可以通过证券的买和卖，进行逆向操作，随时修正政策方向。 （3）贷款有利息收入，而证券则不仅有利息收入还有买卖价差收益。 （4）证券业务对经济金融环境的要求较高，以存在发达的金融市场为前提。 * 第三节?? 中央银行的储备资产业务 * 一，中央银行储备资产业务的概念和意义 1，中央银行储备资产业务的概念 世界各国之间商品和劳务的进出口、资本借贷以及各种赠与和援助都会产生相互之间的债权债务关系。 一定时期内，这种债权债务需要使用国际通用货币进行清算。 用什么充当国际通用货币或者称之为国际清算手段，在不同的货币制度下是不同的。 在金币和金块本位制下，使用黄金。 在战后布雷顿森林体系下，使用黄金和美元并创设了国际货币基金组织份额和特别提款权。 在牙买加体系下，实现了国际清算手段的多元化，不仅美元，一些主要发达国家的货币都成为国际清算手段。 *  尽管黄金非货币化，但是黄金的天然属性使其仍然在很多国家的国际储备中占有重要地位。 一个国家持有可用作国际清算手段的储备资产，在国际收支发生逆差时，进行债务清偿是非常必要的。 因此，在绝大多数国家都将外汇和黄金以及其他国际清算手段作为储备资产委托中央银行保管和经营，形成中央银行的储备资产业务。 * 2，中央银行储备资产业务的意义。 （1）稳定币值。币值稳定是经济稳定的必要前提，因此，由中央银行持有一