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美联储货币政策对我国央行的影响及启示 摘要： 美联储是美国中央银行，控制着美国经济走向，乃至世界经济发展。随着08年金融危机的爆发，美联储出台了一系列相关货币政策。本文将对美国货币政策进行回顾，通过对中美央行的比较，分析美联储货币政策对我国的影响，最后对我国央行提出了相关建议。 关键字：美联储 中国中央银行 货币政策 借鉴 一 美联储综述 美国联邦储备系统(Federal Reserve System，简称Fed)负责履行美国的中央银行的职责，这个系统是根据《联邦储备法》(Federal Reserve Act)于1913年成立的。这个系统主要由联邦储备委员会，联邦储备银行及联邦公开市场委员会等组成。美国最早具有中央银行职能的机构是1791年获批的美国第一银行和美国第二银行。1837年至1862年间的“自由银行时代”美国没有正式的中央银行，而自1862年至1913年间，一个私营的国家银行系统起到了这个作用。美联储是由美国国会在通过欧文-格拉斯法案（Owen-Glass Act，又称联邦储备法案）的基础上建立的，由伍德罗·威尔逊总统于1913年12月23日签字。现在的美联储属于二元式的单一中央银行制主要包括： 联储银行、美联储董事局、联邦公开市场委员会、联邦顾问委员会、3000多家商业银行。 美联储作为美国中央银行对美国经济运转起着重要作用。通过三种主要的手段(公开市场操作，银行准备金率，贴现率)来实现相关货币政策；监督、指导各个联邦储备银行的活动，监管美国本土的银行，以及成员银行在海外的活动和外国银行在美国的活动；批准各联邦储备银行的预算及开支；任命每个联邦储备银行的九名董事中的三名批准各个联邦储备银行董事会提名的储备银行行长人选；行使作为国家支付系统的权利；负责保护消费信贷的相关法律的实施；依照《汉弗莱?霍金斯法案》(Humphrey Hawkins Act)的规定，每年2月20日及7月20日向国会提交经济与货币政策执行情况的报告(类似于半年报)；通过各种出版物向公众公布联邦储备系统及国家经济运行状况的详细的统计资料，如通过每月一期的联邦储备系统公告(Federal Reserve Bulletin)；每年年初向国会提交上一年的年度报告(需接受公众性质的会计师事务所审计)及预算报告(需接受美国审计总局的审计)；另外，委员会主席还需定时与美国总统及财政部长召开相关的会议并及时汇报有关情况，并在国际事务中履行好自己的职责。 二 美联储货币政策回顾 美国次贷危机发生后，银行体系遭受重创，信贷活动萎缩，市场利率上升，实体经济难以得到资金支持，美国经济陷入了衰退。为了刺激经济复苏，稳定金融市场，修复银行体系，美联储密集地进行货币政策操作，通过各种方式向市场注入流动性。因此美联储实施了非常时期的“量化宽松” 货币政策。 （1） 推出7000 亿美元不良资产纾困基金（TARP）， 将被用于向银行注资、购买不良资产、提供担保以及为住房贷款者提供服务等四个方面； （2） 推出2,000亿美元定期资产支持证券贷款工具(TALF)， 旨在重振消费者与小型企业贷款； （3） 提出公私联合投资计划(PPIP)， 旨在从金融机构手中收购问题贷款和其他资产； 该计划将动用原先TARP 中的750 亿~1000 亿美元， 再搭配民间资金， 预计计划购买力最高可提升至5000 亿美元， 未来甚至可能将扩大至1 万亿美元； （4）实行私人资本担保， 根据美财政部公布的PPIP计划细则,私人资本如通过甄选介入“问题贷款”的处置,联邦贷款保险公司（FDIC） 将按1： 6 的比例为其提供担保,以便投资者从美联储获得无追索权贷款;而剩余部分,财政部将与私人资本按50%的比例各自出资组成股本。 三 美联储货币政策对我国的影响 从当今世界经济格局看， 中美两国的经济联系日益紧密， 美国货币政策对我国货币政策的溢出效应也日益明显。为了应对全球金融危机、促进经济复苏， 我国采取了放松银行信贷额度管理的“适度宽松” 货币政策， 但由于美国“量化宽松” 货币政策对我国产生的溢出效应， 我国未来将面临比美国更为严重的通货膨胀压力和资产价格泡沫压力。 (一)我国将面临更大的通货膨胀压力 美国量化宽松货币政策使货币供应量大幅增加, 长期内将导致货币内在价值下降, 引发通货膨胀。另外, 量化宽松货币政策具有多米诺骨牌效应, 全球主要经济体可能在短期内纷纷采取这一政策, 以便应对美元泛滥和贬值的影响。一旦出现这种情况, 就可能会触发全球范围内的货币贬值竞赛, 造成世界范围新的货币战争。从全球经济来看, 美国的量化宽松货币政策实际上是一种以邻为壑的行为, 埋下了全球通胀的种子。 (二) 中国外汇储备损失风险加大 目前我国外汇储备中约有17 万亿美元, 美元每贬值1% , 意