系统性风险监管加强“沃克尔规则”有所弱化美国金融监管改革法案述评.docVIP

系统性风险监管加强“沃克尔规则”有所弱化——美国最新金融监管改革法案述评 编者按美鸯最耨金融监管法寨内容涉及美国金融领域的方方面面特鄹是在系统性风险监管消费者保护.银 行,韭务范虽限钠以及破馔大而不傀题等关键领域实现7较大的突破耘法寨对沃尔克规鼬的弱化和折衷说 明该法寨是各方妥协的结果并未完全触及改革的实覆性内容这种妥协更体现7美国致力于在强化金融监管与保持自 身金融竞争力之间取得平衡 系统性风险监管加强 沃克尔规则有所弱化 —— 美国最新金融监管改革法案述评 自金融危机爆发以来,美国政府在大 力救助金融机构,稳定金融市场的同时, 也出台了一系列的金融监管改革方案. 今年7月15日,美国参议院通过最终版本 的金融监管改革法案,该法案将经美国 总统奥巴马签署后正式成为法律.这项 长达2300页的金融监管改革法案,被认 为是美国自上世纪30年代大萧条以 来改革范围最广泛,最严厉的金融改革 法案,不但将成为与格拉斯——斯蒂 格尔法案(l933年银行法案)比 肩的又一块金融监管基石,也为全球金 融监管改革树立了新的标尺. 一 ,美国最新金融监管改革法案 的主要内容 美国最新金融监管法案名为 《Dodd—Frank华尔街改革与消费者保 护法,其内容涉及到美国金融领域的 方方面面,特别是在系统性风险监管, 消费者保护,银行业务范围限制以及破 解大而不倒问题等关键领域实现了 较大的突破. 一 是成立金融稳定监管委员会,负 责监测和处理威胁国家金融稳定的系统 性风险.委员会有权认定哪些金融机构 可能对市场产生系统性冲击,从而建 口马素红罗宁 议美联储在资本金,杠杆率以及其他规 定方面对该金融机构实施更加严格的要 求,在极端情况下,可选择对金融机构 进行分拆作为最后的补救措施. 二是在美联储下新设消费者金融保 护局.该保护局为向消费者提供信用 卡,抵押贷款和其他贷款等金融产品及 服务的金融机构制定行为规范,并联合 其他管理部门具体实施监管. 三是将场外衍生品市场纳入监管视 野,大部分衍生品须在交易所内通过或 类似电子交易系统中通过第三方清算进 行交易.在场外市场进行定制的掉期产 品交易,必须上报至中央储存库,以便 使监管机构能够对整体市场形势有更加 全面的掌握.此外,还将在资本金,保 证金,报告,纪录保存以及业务活动方 面对从事衍生品交易的公司实施新的规 定以强化监管. 四是对银行业务范围与规模的相关 限制.最终法案规定在19营交易方面, 允许银行投资对冲基金和私募股权基 金,但资金规模不得高于其19身一级资 本的3%.在衍生品交易方面,要求金 融机构将农产品掉期,能源掉期,多数 金属掉期等风险最大的衍生品交易业务 拆分到附属公司,但自身可保留利率掉 期,外汇掉期以及金银掉期等业务.在 与资产规模相关的法条中,新法案通过 提高在资本金,杠杆率,流动性,风险 控制等方面监管标准来预防和降低银行 规模扩大造成的系统性风险. 五是设立新的破产清算机制防止 大而不倒问题.新法案赋予联邦 监管机构破产清算授权,当任何 金融机构因经营失败而对整个金融系 统产生威胁时,监管机构可以接管 该机构,并迅速清偿对有担保债权 人的欠款.同时联邦储蓄保险公司 (FDIC)责令大型金融机构提前做出 自己的风险拨备,以防止金融机构倒 闭再度拖累纳税人救助. 六是美联储被赋予更大的监管职 责,但其自身也将受到更严格的监督. 美国国会下属政府问责局将对美联储向 银行发放的紧急贷款,低息贷款以及为 执行利率政策进行的公开市场交易等行 为进行审计和监督. 此外,新法案的内容还包括了对企 业高管薪酬进行监督,确保高管薪酬制 度不会导致对风险的过度追求,以及加 强投资者对公司治理的影响,并强化对 证券经纪商,信用评级机构和对冲基金 的监管. 2o1o第9期(总第289期)1987年创刊41 新法案对沃尔克规则 的弱化和折衷 孑之前的一系列版本最大的区别在 听法案没有对金融机构规模进行限 午保留了金融机构扩大自营交易的 将最严厉的部分一沃尔克规 以弱化,说明该法案是各方妥协 ,并未完全触及改革的实质性内 人表面上看来,这是华尔街金融机 力游说以及国际层面不认同沃 见则等双重因素导致的结果,但 上,这种妥协更体现了美国致力于 {二金融监管与保持自身金融竞争力 及得平衡. 沃尔克规则在今年初被正式提 ,尽管得到美国总统奥巴马的首 肯,但在美国国内受到了较大质疑, 特别是遭到了华尔街金融机构的强烈 反对.反对派的主要理由是,综合化经 营和自营交易行为本身不是金融危机的 罪魁祸首,雷曼和贝尔斯登均是单一投 行模式,华盛顿互惠银行则是单一的商 业银行模式,这些金融机构的倒闭和是 否从事自营交易无关.由于华尔街大型 金融机构代表着美国的核心竞争力,是 保持美国金融创新在全球范围内一枝独 秀,不断吸