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经济学原理第21讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2004秋季 第19讲通货膨胀与通货紧缩 经济学原理 NSD经济学双学位2012年秋季学期 主要内容 1）通货膨胀的货币学派解释 2）通货膨胀的总供求模型解释 我国货币扩张与通胀特点？ 3）通货膨胀的影响与治理 4）通货紧缩的负面影响 金本位为何被纸币取代？ 当代中国通货膨胀与通货紧缩 通货膨胀（inflation）指流通货币数量过多，表现为一般物价水平持续上涨。 用消费物价指数衡量，过去30多年我国发生多次通货膨胀。1997年-2001年间出现物价负增长的通货紧缩。 货币数量论 货币数量论（quantity theory of money）认为，经济中货币供应量决定货币价值和物价水平，货币量增长是通货膨胀主要原因。“通货膨胀永远而且到处是一种货币现象”（Milton Fridman）。 通过“交易方程式（equation of exchange）”和“货币流通速度（velocity of circulation）”概念讨论货币数量论。 货币流动速度和交易方程式 经济中流通货币一年内购买物品和劳务平均换手次数，称作货币流通速度，表示一年内一个国家货币存量被用于购买经济中的产出量的平均次数。 用M代表货币供应量，GDP表示名义产出量，则有交易方程式： V = GDP ? M 我国2000年货币流通速度 2000年我国GDP为88190亿元，现金（M0）流通量为14653亿元，广义货币（M2）为134610亿元。 依据上面公式计算，M0流通速度为6.0，M2的流通速度为0.66。 换言之，现金平均每年被换手6次，广义货币每年换手不到0.7次。 交易方程式转换形式 名义GDP表示为真实产出（Q）与一般物价（P）乘积，交易方程式转换为： V = PQ / M；或者是： P = VM / Q 古典经济学家相信货币流通速度大体稳定；另外在充分就业时，经济增长速度也应稳定；所以货币供应量（M）导致价格水平变动。 现代货币学派观点 古典学派对货币/价格关系理解体现了名义变量不影响真实变量的货币中立假设。 但依据现代宏观经济理论理解，长期内货币中立，但短期名义变量影响真实产出。 现代货币学派（modern monetarism）发展古典货币数量论，认为货币供应量在短期影响产出水平，长期决定物价水平。 货币数量论经验研究 用货币量解释价格变动前提之一，是假定货币流通速度大体稳定。 对此有很多经验研究。发现正常情况下货币流速有的比较稳定，有的长期下降，短期波动不大。 给定流通速度大体不变或趋势比较平稳，货币供给量与价格水平关系，在长期具有比例对应关系。 通货膨胀分类（1） 可以把年度物价上涨幅度不超过10%的通货膨胀称为温和通货膨胀； 物价上涨百分比超过两位数通货膨胀是严重通货膨胀； 物价年上涨幅度达到三位数或更高的，称为超速通货膨胀或恶性通货膨胀（hyper-inflation）。 通货膨胀分类（2） 也有把不显著改变相对价格和收入分配的通货膨胀称作温和通货膨胀（modest inflation）； 把年上涨率超过50-200%称为奔腾通货膨胀（galloping inflation）； 年率超过1000%或更高称超速通货膨胀； 超速通货膨胀（1） 20年代初德国超速通货膨胀：物价水平在1922年1月至1923年11月不到两年间上升了100亿倍。 一个富翁在1922年初拥有300万马克德国政府债券，第二年末他的全部财富买不到一块糖果。 超速通货膨胀（2） 匈牙利40年代超速通货膨胀可能是人类历史上物价上升幅度最大的通货膨胀。在1945年7月至1946年7月的一年间，这个小国的物价指数从100飙升到接近400（1027）。 以1英寸高度表示物价指数上升100，表达这个年通货膨胀率的纵轴坐标高度，相当于从地球到太阳的距离。 超速通货膨胀原因 回到交易方程式（P=VM/Q），超速通货膨胀时，真实产出和货币流通速度变动相对于货币量变动可忽略不计，因而物价猛涨原因主要被货币供应量飙升解释。 对历史上超速通货膨胀经验研究表明，货币供应量与一般物价变动存在紧密联系。通货膨胀是货币现象观点，在超速通货膨胀场合得到证实。 中国40年代超速通货膨胀 区分长期与短期情况 从货币量与物价关系对通货膨胀分析，暗含了古典二分法分析前提，是从长期角度解释通货膨胀。 在经济分析短期场合，货币供应和物价变动，可能对真实产出和失业率等真实变量产生影响。对此可以通过菲利普斯曲线和总供求模型分别说明。 多国数据显示的货币与通胀关系 回归方程：P = —3.1＋1.0Ｍ，Ｒ２＝0．97； P为通货膨胀率，Ｍ为货币增长率；总共80个样本。 不同组别国家货币与通胀关系 通货膨胀高于10%国家的通货膨胀