沪港股市资产价格联动效应检测模型汇总.pdf

硕士论文 沪港股市资产价格联动效应检测模型 摘 要 随着上海股市的日益国际化和香港股市的日益“内地化，沪港股市间的相互联系 显著加强。本文通过构建沪港股市资产价格联动效应检测模型，度量沪港股市资产价格 联动效应的规模及程度，为证券市场投资者制定投资决策和股市监管部门制定监管政策 提供理论指导。 目前，资产价格联动效应检测模型主要包括未单独考虑跳跃的资产价格联动效应检 测模型和单独考虑跳跃的资产价格联动效应检测模型两种类型。在第一类模型中， Generalized Conditional BEKK-GARCH(Baba-Engle—Kraft-KronerAutoRegressive Model)模型能够度量单个资产价格跳跃效应，但是其检测多个资产价格的跳跃联动效 应的能力比较有限。因此，本文在BN．S模型的基础上进行扩展，构建基于BN．S的沪 港股市资产价格跳跃联动效应检测模型，并进行实证研究。 首先，本文构建基于BEKK-GARCH的沪港股市资产价格联动效应检测应用模型， 利用2005-2012年沪港股指日频数据进行实证分析。研究发现沪港股市资产价格间存在 双向且非对称的联动关系，即上海股市资产价格波动对香港股市的冲击大于香港股市对 上海股市的冲击。其次，本文构建基于BN．S的沪港股市单个资产价格跳跃检测应用模 型，以2009-2012年沪港股指的5分钟高频数据为样本进行实证分析，研究结果表明， 沪港股市资产价格波动过程普遍存在跳跃现象。最后，本文在单个资产价格跳跃检测模 型的基础上，构建基于BN．S的沪港股市资产价格跳跃联动效应检测模型。研究表明， 沪港股市资产价格存在一定的联动效应，并且沪港股市资产价格存在普遍的联合跳跃现 象。 关键词：沪港股市，联动效应，BEKK-GARCH模型，BN．S模型 沪港股市资产价格联动效应检测模型 硕士论文 Abstract Asthe internationalizationof StockMarketandthe increasing Shanghai increasing ‘mainlandization’ofStock betweenthetwomarketshas Hong Market，therelationship Kong of for been isof value significant guidance strengthenedsignificantly．Therefore，it and of marketstoconstructdetectionmodelsof internationalinvestors stock regulators betweenasset of and stockmarkets． ‘CO-movement’effects pricesShanghaiHongKong towhethera couldbeclassifiedintotwoclassifications Nowadays，mode