“中国式增长”潜力还有多大.docVIP

“中国式增长”潜力还有多大 　　一个国家的经济增长潜力，对大多数人来说是一个枯燥的学术命题，却有十分现实和重要的政策含义，对这个问题的政策反应最终也会影响到每个企业和家庭所所面临的经济环境。 　　我认为，由于六个宏观和结构性因素的变化，中国GDP的年均增长潜力很可能从过去10年的10％左右下降到今后10年的7％左右。我们的使用数量模型估计的结果也支持这一结论。 　　上述对增长潜力的判断是基于没有重大体制变化的假设。事实上，如果不改革，利益集团对现行体制的弊端可能进一步固化，资源环境可能继续恶化，增长潜力就可能低于7％。 　　具体来说，如果中国的GDP增长潜力只是7％，而政策却人为地将增长推高到10％-12％，那就必然要求向经济中注入过多的货币，从而导致通胀、资产泡沫、银行坏帐等恶果。由此而米的经济过热之后则是政策紧缩和经济大幅波动。从经济结构来看，如果增长超出潜力，在经济J二行周期内会出现投资过度、能耗和污染大幅上升，随后的下行周期中又必然出现产能过剩。 　　打一个比方，一定年龄段内的孩子的体重增长是有自然规律的。如果非要他“快速成长”，迫使他超量进食，短期内会使他体重迅速增加，但此后会导致肥胖，最终不得小上看医生减肥。搞得不好从至会影响其终生健康。再用开车做另外一个比方。汽车在“正常”时速下行驶是最省汕(符合节能减排的要求)、最不容易损坏汽车的零部件(可是持续的)、最不容易出事故(可减少危机的风险)。但是，如果超高速行驶，一时间固然风驰电掣，但驾驶同样距离的能耗反而会增加，机件损耗加大，故障率上升，这辆寿命缩短；更可怕的是，高速驾驶可能会导致车毁人亡。 　　 　　改变中国GDP的六大因素 　　 　　未来改变中国经济增长潜力的六大原因包括：出口减速、房地产需求减速、城镇化速度放缓、劳动力增速下降、生产率增速下降、资金成本上升。 　　前三个原因(包括出口、房地产和城镇化)主要从需求角度来削断经济增长潜力的变化。此后两个原因(包括劳动力、生产率)从供给角度看增长潜力所受到的制约。最后一个原因(资金成本)则从供求两个方面影响增长??力。 　　先说出口，过去10年，中国出口经历了年均23％的高速增长，贡献了约3个百分点的年均GDP增长。但是，这个阶段出口的高速增长反映了当时特殊的国际与国内背景，是今后无法复制的。中国入世对出口的推动作用已经逐步消失：发达国家经过过去两年的金融危机，债台高筑，增长潜力下降，根据历史相关性，发达国家GDP增长减速1个百分点，中国出口增长就会减速7个百分点。 　　再说房地产，过去10年，中国商品房销售面积的年增长率接近20％，是内需中最主要的一个增长来源。但是，房地产的这种高速需求增长也是不可持续的。原因有：第一，1999年房改之初，城镇家庭拥有住房的比率约为20％-30％。10年之后，城镇家庭的住房拥有比率已经达到70％-80％，高于美国等许多发达国家的比率。第二，1998年，城镇人均住房而积只有18平方米，现在已经达到30平方米，超过了中等收入国家的平均水平。现有城镇居民对房地产的本需求和改善型需求的增长速度将有显老下降。中国城敏化的高峰已经过去，由城镇化所带来的对房地产的需求也将减速。 　　还有中国的城市化进程，社科院近日发布的《中国城市发展报告》认为，未来中国城镇化虽然仍处于快速推进时期，但是已经由加速阶段转变为减速阶段，这与联合国开发人口署的计算基本吻合。 　　第一心是劳动力增速下降，改革开放以来，我国充足劳动力供给为经济高速增长提供了重要源泉。人口红利因素对GDP增长的贡献比率高达27％。但第一次和第二次婴儿潮出生的人群现在已经开始进入退休年龄，农民工进城的转移速度也在下降。在企业层面，工资增长压力必然上升。另外，收入分配明显恶化导致的社会压力，将迫使政府不得不大幅度、持续地提高最低工资，提高养老金的标准。工资增长对GDP的净影响是负的。 　　第五个原因是生产率的增长速度会下降。今年，中国人均GDP将达到4200美元，2年之后将超过5000美元。从国际经验来看，一个国家的人均GDP明显低于5000美元时，由于产品、技术、管理水平明显落后于发达国家，简单复制其他国家的经验――即通过引进外来资本、人才和管理经验―一就可以实现生产率的显著提高。但是，当人均GDP达到5000美元之后，再靠简单“复制”获得生产率提高的潜力就会明最下降。我们通过分析典型国家和地区(如法国、韩国、日本、巴西)的经验发现，在人均GDP达到5000美元以后的10年，全要素生产率的年均增长率比人均GDP达到5000美元的前10年下降1个百分点。 　　第六大因素是利率提高从而增加投资成本。长期来看，中国的利率水平应该也将会逐步提高，而利率的上升将推高投资成本，从而抑制投资增长和GDP增长的潜力。