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目 录 一 08 年宏观经济分析 二 08年通货膨胀分析 三 08年利率变化分析 08年宏观经济分析 美国是全球经济不稳定因素：次贷危机 世界经济减速降低对中国的需求 小结一 在实际利率保持较高水平，汇率加速升值以 及外部需求放缓的背景下，预计08 年中国经济 增速将小幅放缓，其幅度约在10%左右。 08年通货膨胀分析 流动性对价格的影响 不确定因素：农产品价格 劳动力成本上涨 对通货膨胀抑制因素 货币政策：由“从“适度从紧”转变为“从紧”； 可贸易品价格（主要是PPI)受到外需放缓影 响增速放缓； 人民币加速升值； 韩国经验：实际有效汇率上升，通胀压力下降 当前的中国类似于1988年的韩国，实际有效汇率都呈现先跌后升的态势，并且期间均大幅提高存款准备金率。88年开始韩元大幅升值使得通货膨胀压力明显减缓。08年人民币升值加速的情况下，国内通货膨胀压力可能得到缓解。 预计08年通货膨胀压力将在07年基础上有所缓和，呈现前高后低的走势。 小结二 08年利率变化分析 当前实际利率为负数 加息空间有限 加息需考虑升值承接力度 小结三 结论一： 我们认为08年债券市场将进入规模扩张、收益增强的轨道，其迅速发展的契机在于利率政策的拐点可能在08年出现和股票市场的不确定性增加。 08市场研判 一 产品概要 二 投资价值 产品概要（一） 产品概要（二） 产品概要（三） （一）波动市场中的“避风港” 震荡市场中债券型基金优势尽显 广发强债基金：波动市场的“避风港” （二）申购新股，收益增强 申购新股：不放大风险 增强收益 申购新股可以在不改变债券型基金风险定位的基础上增加了基金的有效收益，可谓一举双得。 据测算，07年市场上专做新股的收益率大约在7%左右，这是一笔较为可观的、建立在低风险基础之上的较高收益。 (三)适应均衡资产配置的需求 投资大师也做组合投资 广发强债基金：投资组合的稳定器 广发强债基金与国内债券型基金的收费比较 广发基金投资管理实力 结论二 广发强债基金是０８年震荡市场资产配置的良好工具 优势公司最低的费率设计让持有人低成本拥有更稳健投资组合  客服电话 渠道咨询电话 网址: 广发强债基金的投资价值 (一)波动市场的“避风港”； (二)申购新股、收益增强； (三)适应均衡资产配置的需求； (四)费率较低，让利于民。 债券型基金的收益适中但较为稳定，股票型基金的收益较高但波动性很大。债券型基金作为收益和风险适中的投资工具，尤其适合08年这种股票市场震荡加剧的时期，适合追求稳健收益的投资者。 振荡市场收益比较（2007年11月1日－12月31日） 1.82 -3.87 -4.52 收益率 （％） 债券型基金 股票型基金 指数型基金 基金类型 Wind资讯 广发强债基金的资产配置为：债券类资产的投资比例 不低于基金资产的80%，非债券类资产的投资比例合计不 超过金资产的20%。这就从根本上保障了广发强债基金在股票市场波动的时保持净值稳定，获取相对稳健的收益，是波动市场中的“避风港”。 增强型债券基金是指除投资国债、企业债等固定 收益类证券之外，还通过少量资金持有股票、权证等 非固定收益类证券的债券型基金，在增强型债券基金 之中，最普遍的种类是申购新股类的债券基金，主要 原因是申购新股在增加收益的同时能够有效控制风险。 广发强债基金主要投资低风险的优质固定收益证券， 同时积极参与一级市场新股申购，在保障资产流动性的 基础上获取更大收益。 2007年债券型基金收益率统计表（截至07年12月28日） 资料来源：根据晨星数据整理 2.84 3 短债基金 9.82 6 纯债基 16.79 19 增强型 收益率（年化）% 只数 债券基金类型 投资组合理论认为：选择相关性小的产品进行组合投资可以降低非系统性风险。作为风险收益适中的债券型基金是投资者金融资产不可或缺的品种。 在成熟市场中，债券型基金与股票型基金、货币基金等并驾齐驱，美国市场的债券型基金数量就占其基金总数的1/4。 投资大师巴菲特为伯克夏.哈撒维投资了大量的固定收益 证券（包括债券