互斥方案47.pptxVIP

互斥方闵家麒一、互斥方案定义互斥项目是指项目备选方案之间互相关联、互相排斥，即每个方案彼此可以互相代替，采纳其中某一方案就会自动排斥其他方案。可见，互斥项目备选方案间具有排他性。互斥项目的决策过程就是在每一个入选方案已具备财务可行性的前提下，利用具体决策方法比较各个方案的优劣，利用评价指标从所有备选方案中找出最优方案的过程。——姜彤彤.吴 炜.互斥项目投资决策探讨二、互斥型方案分析评价的特点每个方案除了要进行单方案的评价，即自身是否可行外，还要进行方案之间的横向比较要确立方案之间的可比性原则，特别当各方案的寿命不同时，应该进行适当处理，或选用适当的方法，否则将影响选择的正确性只能选择一个方案，当然也可以一个方案都不选一般都是在无资金限额约束的条件下进行的——冯俊文.关于互斥型投资方案的分析评价问题三、互斥方案分析方法对于投资项目互斥方案，主要基于净现值法和内部报酬率法这两种方法进行评价决策。在评价过程中，不仅要考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对经济效果检验；更为重要的是还要考察各个方案的相对优劣问题，即进行相对经济效果检验，对方案进行排序以解决选优问题。这两种检验缺一不可。——刘希周.投资项目互斥方案决策分析方法评价四、净现值所谓净现值(Net Present value)就是把项目寿命期内的净现金流量按一定的基准折现率折现到某一基准年度(通常是投资初期)的现值累加值，即未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法虽考虑了资金的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资的报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少。折现率的确定直接影响项目的选择。——刘希周.投资项目互斥方案决策分析方法评价五、内部报酬率法所谓内部报酬率(InternM Rate of Return)就是指在项目寿命期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。简单地说，就是使净现值为零时的折现率。但内部收益率表现的是比率，不是绝对值，一个内部收益率较低的方案，可能由于其规模较大而有较大的净现值，因而更值得建设。——刘希周.投资项目互斥方案决策分析方法评价六、互斥方案评价方法通常NPV越大或IRR越大则方案最优，并基于此最终做出投资决策，这是处理互斥方案的通用处理方法。在实际应用中，运用净现值法和内部报酬率法进行评价决策时往往会得出不一致的结论，从而给投资决策造成困难。——周唤雨.投资项目互斥方案决策分析六、互斥方案评价方法其中，F点是A B两互斥方案的NPV相等时的IRR，对应的交点称之为费希尔交点。从图中可直观看出，当基准折现率i。取值大于F点时。用净现值法和内部报酬率法评价时结论一致；但当基准折现率i0取值小于F点时，则出现了不一致。按净现值法则应选择方案A；而按内部报酬率法则应选择方案B。——周唤雨.投资项目互斥方案决策分析七、EAA法(Equivalent Annual Annuity）EAA法是假设两个寿命不同的项目各自均可咀在一个项目周期结束时将现金流再行投资，使两个项目如此重复，直至其投资的总历时相同．即总历时期限为丽个互斥项目寿命年数的最小公倍数。其中：EAA为某项目当量年均现值，NPV为该项目的净现值；r为公司要求的项目收益率(贴现率，即WACC)；n为该项目的寿命。——周奇凤.互斥投资项目的抉择八、总结投资方案的分析、评价、比较和选择等，应根据具体问题的性质和特点，分别采用费用最大或收益最小或费效比最大或多指标满意等原则，计算不同方案的若干指标，并进行比较，最终权衡利弊得出一个满意或合理的方案，并准备一个备选方案。无论采用那一种方法，基于那些指标，均需要注意其适用条件，并正确处理采用不同指标可能出现不同甚至相反结论的问题。对互斥型投资方案的分析、评价、比较和选择，注意可比性仍然是十分重要的。具体的分析方法和指标是相辅相成的。——冯俊文.关于互斥型投资方案的分析评价问题