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建设银行2008 年报点评
东海证券研究所 公司研究
建设银行 2008 年报点评
建设银行 （601939 ） 评级：增持 （维持 ）
跟踪报告
2009 年 3 月 30 日 星期一
李文
010816 投资要点
liwen@
营业收入增速高于营业支出增速。2008年，建设银行营业收入增长 21.89%，
营业支出只增长 7.38%，拨备前利润增长 32.24%，税前利润增长 33.99%。
联系人：顾颖
0218638 不良贷款保持“双降”，拨备覆盖率继续提高。2008 年底，不良贷款余额
dhresearch@
838.82 亿元,不良贷款率下降到 2.21%。由于增加拨备并核销不良贷款，
重要数据 2008 年底的拨备覆盖率提高到 131.58% （2008 年 6 月底：117.23%）。
总股本 (亿股） 2336.9
流通股本 (亿股) 90 净利差和净利息收益率开始下降。受连续调整基准利率和经济下滑的影
总市值 (亿元) 392.4 响，净利差和净利息收益率开始下降。
流通市值 (亿元) 392.4
尽管成本费用控制良好，但利差的收窄将使未来几个季度营业收入增长前
市场表现 景不是很乐观。
绝对涨幅 (%) 相对涨幅 (%)
1 个月 7.13 -9.62 我们的预测是 2009 年净利润下降 10.65%，2010 年后开始恢复正增长。其
3 个月 10.38 -23.82 中，2009 年度 EPS 约 0.35 元，每股净资产 2.34 元，对应的 PE、PB 分别
6 个月 -7.82 -19.23
是分别为 12.46倍和 1.86倍。
个股相对沪深 300指数走势图 投资评级：增持 （维持）
相关报告：
1. 《建设银行 2008 年中报点评》
2008.8.25
网址： 电话：(86-21转 8638 传真：(86-21 E-Mail: dhresearch@
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