项目投资决策评价指标与应用.pptVIP

第八章 流动资产审计 第八章 流动资产审计 第八章 流动资产审计 第八章 流动资产审计 第八章 流动资产审计 第八章 流动资产审计 第八章 流动资产审计 第八章 流动资产审计 * * 第二节　项目投资决策评价指标与应用-3 主讲人：傅其先 01 曲目 1.wma 继P1110025.MOV续 复习提问 一、净现金流量计算公式 建设期、经营期、终结点 课堂练习 现金净流量计算讨论： 1、建设期：现金净流量＝-该年投资额 2、经营期： 现金净流量＝营业收入-付现成本 ＝会计利润+累计折旧 3、终结点： 现金净流量＝营业收入-付现成本+回收额 1.投资利润率＝年均利润/投资均值 2.静态投资回收期（两种情况） 1.净现值（NPV）＝∑现金流量现值 2.净现值率（NPVR）＝净现值/投资现值 现值指数（PI）＝ NPVR+1 3.内含报酬率（IRR） 二、评价指标 三、项目投资决策评价指标的应用 （一）独立方案的对比与选优 可行与不可行 指导练习1：企业投资240万元购入一台设备，无残值，寿命6年，平均年限法折旧，年利润20万元，折现率10％，计算折现指标，进行决策。 年折旧额＝240/6＝40（万元） NCF0＝-240（万元） NCF1-6＝40+20=60（万元） NPV＝-240+60*（P/A,10％,6） 三、项目投资决策评价指标的应用 （一）独立方案的对比与选优 可行与不可行 年折旧额＝240/6＝40（万元） NCF0＝-240（万元） NCF1-6＝40+20=60（万元） NPV＝-240+60*（P/A,10％,6） =-240+60*4.3553＝21.32（万元）0 NPVR＝21.32/240＝8.88％ 0 PI＝8.88％+1＝108.88％ 1 0＝-240+60*（P/A,IRR,6） （P/A,IRR,6）=4 三、项目投资决策评价指标的应用 （一）独立方案的对比与选优 可行与不可行 NPV＝-240+60*（P/A,10％,6） =-240+60*4.3553＝21.32（万元）0 NPVR＝21.32/240＝8.88％ 0 PI＝8.88％+1＝108.88％ 0 0＝-240+60*（P/A,IRR,6） （P/A,IRR,6）=4 查表得：　12％　　IRR　　14％ 　　　　4.1114　　0　　3.8887 （一）独立方案的对比与选优 可行与不可行 NPV＝ -240+60*4.3553＝21.32（万元）0 NPVR＝21.32/240＝8.88％ 0 PI＝8.88％+1＝108.88％ 1 0＝-240+60*（P/A,IRR,6） （P/A,IRR,6）=4 查表得：　12％　　IRR　　14％ 　　　　4.1114　　0　　3.8887 列式得：（IRR－12％）/（14％-12％）＝（0-4.1114）/（3.8887-4.1114） 所以，IRR＝13.00％ 10％ 计算结果表明，该项目具有财务可行性。 　　在进行独立项目决策时，只要NPV0或NPVR0或PI1或IRR i，方案即可行。 （二）互斥方案的对比与选优 从中选优 1.投资额、项目计算期均相等 可以采用净现值法或内含报酬率法，数值大者为最优方案。 NPV= -1.2 NPV=-5 NPV=10 NPV=5 NPV=-3 NPV=2 B A B A B A 丙企业 乙企业 甲企业 （二）互斥方案的对比与选优 从中选优 2.投资额不等、项目计算期相等 （1）对比法 （2）差额法 指导练习2：有两个投资方案，甲方案投资240万元，年现金净流量60万元；乙方案投资180万元，年现金净流量50万元；寿命均为6年，建设期为0，折现率10％，计算折现指标，进行决策。 NPV甲＝-240+60*（P/A,10％,6） 甲方案: NCF0＝-240（万元）， 指导练习2：有两个投资方案，甲方案投资240万元，年现金净流量60万元；乙方案投资180万元，年现金净流量50万元；寿命均为6年，建设期为0，折现率10％，计算折现指标，进行决策。（对比法） NCF1-6＝50（万元） ＝-240+60*4.3553＝21.32（万元） 乙方案: NCF0＝-180（万元） NCF1-6＝60（万元） NPV乙＝-180+50*（P/A,10％,6） ＝-180+50*4.3553＝37.77（万元） 因为21.3237.77，所以乙方案最优。 △ NPV＝-60+10*（P/A,10％,6） △NCF0＝-240-（-180）＝-60（万元）， 指导练习2：有两个投资方案，甲方案投资240万元，年现金净流量60万元；乙方案