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计算步骤 1）计算租赁条件下的税后现金流出量 年份租金支出 税收抵免 税后现金流出量 1 2=1*40% 3=1-2 0 30000 30000 1~4 30000 12000 18000 5 12000 -12000 2）计算借款购买设备的税后现金流出量 （1）计算借款的偿还额和利息 用现金求等额年金公式 A=100000(A/P,6%,5) =100000×1/4.212=23740 年折旧=（10-1）/5=1.8万 为年金现值系数 借款分期偿还计算表 年份偿还额A 偿还利息 偿还本金 本金余额 1 2=4×6% 3=1-2 4=4-3 0 100000 23740 6000 17740 82260 23740 4936 18804 63456 23740 3808 19932 43524 23740 2612 21128 22396 23740 1344 22396 0 (2)计算借款购买设备的税后现金净流量 年份偿还额 利息费 维修费折旧费税收抵免 1 2 3 4 5=(2+3+4) ×40% 税后残值 税后现金流出 7=1+3 -5-6 23740 6000 8000 18000 12800 18940 23740 4936 8000 18000 12374 10366 23740 3808 8000 18000 11923 19817 23740 2612 8000 18000 11445 20295 23740 1344 8000 18000 10938 6000 14802 3)计算购买或租赁的现金流出量现值 年 现值系数 借款购买 租赁 1 税后现金 现值 税后现金 现值 流出 2 流出 4 5=4×1 3=2×1 0 1 0 0 30000 30000 0.943 18940 17860 18000 16974 0.890 19366 17235 18000 16020 …… 0.747 14802 11057 -12000 -8964 现值合计 78872 83406 二、投资期决策 缩短工期，需要增加投资是否必要。常用的分析方法是差量分析法，即根据缩短投资期与正常投资期相比的增量现金流量来计算增量净现值 如增量净现值为正，为有利；否则不利。 例 某公司进行一项投资，正常投资期为3年，年投资500万。第4年至13年每年现金净流量为390万； 如投资期缩短为2年，每年需投资800万，其他不变。资金成本12%， 无残值收入。该项目应否缩短投资期。 方法1 直接计算两方案的净现值 正常投资期的净现值 =-500-500(P/A,12%,2) +390(A/P,12%,10)(P/F,12%,3) =223.89 500万 390万 0 1 2 3 4 5 …… 12 13 缩短投资期的净现值 =-800-800(P/F,12%,1)
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