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资产流动性管理对公司业绩影响的实证研究——基于专用设备制造业的分析 2016.年 6 月 第 2 9卷第 3 期 广西财义学院学报 Journal of Guangxi University of Finance and Economics Jun.2016 Vol.29 No.3 资产流动，丨生管理对公司业绩影响的实证研究 ----基于专用设备制造业的分析 到 晚 静 \ 黄 酱 2 (1.广西师范大学广西师范大学出版社集团，广 西 桂 林 541001; 2.广西师范大学经济管理学院，广 西 桂 林 541006) [摘要]在资源配置等方面，随着市场化程度的不断提高，作为市场主体的挂牌公司的作用越来 越明显，但是桂牌公司资产管理水平并不高。对一个非金融行业的流动性管理进行实证研究，发 现流动性对该行业的公司绩放有显.著影响。因此，应加强对流动性以及应收账款的管理;重视产 品质量的提高；选择优等客户；注重有效内控制度的建立和企业内控文化的培养。 [关键词]上市公司；流动性管理；应收账款;公司业绩 [中图分类号]F407 [文献标志码]A_ [文章编号]1673-5609(2016)03-0081-06 一、引;I; 金融市场的兰个基本要素是资产的流动性与 安全性、盈利性。其中、，流 动 性 要 素 方 面 决 定 f 一个市场是否有效与稳定;另一个方面，权衡金 融市场运行质量的好坏。形成“交易困境”现状的 原因就是金融市场流动性不足，那么从某个角度 上说，股市也就没有了存在的基础。由此可见，一 个平稳、自由流动的完全市场能够增强进人者的 信心指数，从而维持了整个金融市场的平稳。 在世界经济缺乏生机的情况下，资产流动性 对企业的生存就尤为重要。公司缺乏流动性资 金 ，投融资屡屡受挫的窘境，表明了实业经济出现 流动性短缺的现象，公司不能按部就班的正常运 转，公司岌岌可危。所以，企业只有采取有效的管 理策略，注重流动性资产使用率的提高，并维持适 当的流动性，才能提高企业生产力，在竞争格局中 立于不败之地3 目前，我国上市公司不完善的资 产结构带来了不少问题，再加上受行业特征的影 响，上市企业的资产、融资分布跟不上企业发展水 平 ，存在滞后现象，导致资产流动性低于或高于适 度水平9 在发展越来越完善的证券市场中，加强 上市公司的资产流动性显得尤其童要，如果公 i f 不童视，将会阻碍其生存与发展。所以，怎样通过 加强资产流动性管理从而提高公司业绩的问题亟 待解决。 二、文献综述 西方发达国家最先开始了对资产流动性的研 究。在他们研究的基础上，国外的很多学者也纷纷 加人了研究资产流动性的队伍，而我面对资产流动 性的研究是在改革开放之后，目前尚处于幼芽时 期，滞后于国外的相关研究。国内外关于资产流动 性与公司业绩之间的文献比较少，但与此相关的 [收稿日期]2016-04-_28 [作者简介]刘跷静C197D ，女 ，陕西佳县人，广西师范大学出扳社集团总会计师，研究方向:财务学黄茜lt;1991 一 ),女 ，广 西博白人，广西师落大学经亦营理学愍在读研究生，研究方向:金融学,。 81 第 29卷 广西财经学院学报 2016 年 研究比较丰富，主要有： (一） 国外文献综述 Sinith( 1986)经研究提出，在受到限制的领域 中,经营者的投资决策受到管制，企业不能完全根 据自已的意愿做出决策，A人而导致处在该行业的 企 业 背 负 更 多 的 长 期 债 务 。 Czyzew_ski、 Hicks (1992)实证研究了 2.8万多家公司的资产结构、 现金资产与资产利润率之间的关系,结果发现:其 一# 固定资产的多少是影响公司资产利润率大小 的因素之一# 即固定资产过多会削弱公司资产获 得利润的能力Q其二f足够的现金资产能够保障公 司获得较高的现金收益率,。Hyun Han Shin( 1999) 研究分析了 1977— 1996年在美国上市的上万家 公司的资产流动性与公司盈利水平的关系，得出 了公司的日常生产经营活动与获利能力并非是正 相关关系的研究结果??. Sanjiva.( 2001)研究发现，公 司的盈利水平越高，贷款就越容易,旦交易成本就 越低，但利用公司现有资本不存在交易成本，所以 相对于对外借款，企业更偏好利用资本公积，从而 使得盈利水平与负债规模之间呈反比关系成为了 可能。Deangeb、Wrack(2002)研究了许多破产企 业，这些企业因为债务问题而破产，得出了资本结 构的重要决定因素之一是企业资产流动性的研究 结果 e Dittraai#039;、MahrtSmittiServaes(:2003)研究