地产数据超预期叠加降准,春季反弹力度有望超预期.PDFVIP

[Table_Summary] 地产数据超预期叠加降准，春季反弹力度有 望超预期 重大行业事件点评报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 钢铁Ⅱ行业 2018.04.17/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 事件点评 分析师： 王锡文 执业证书编号： S1220517120003 1、房地产数据大超预期，旺季需求爆发确认 TEL: 0755 一季度房屋新开工面积34615 万平米，同比增长9.7%，增速较 E-mail： wangxiwen@ 前两月提升6.8 个百分点。房地产投资同比增长 10.4%，增速较 前两月提升 0.5 个百分点。新开工面积的大幅提升主要原因是 [Table_Author] 联系人： 武珣，牟彦达 今年北方地区的限开工叠加两会期间的“封土令”，使得下游的 TEL ： 开工需求在 3 月下旬集中释放。这与钢铁库存、水泥价格等微 E-mail ： wuxun@ 观指标反应的情况相一致。目前房企的资金压力持续增大，都 重要数据： 在全力抢开工进度，加快土地变现。2017 是房企拿地的高峰期， [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 38 后续仍有大量土地需要赶工，我们判断地产项目开工的高需求 总股本(亿股) 1896.59 仍将延续。 销售收入(亿元) 13003.89 2、开工延迟影响增速，基建增速将延迟修复 利润总额(亿元) 787.40 基建投资累积增速持续下滑，截至3 月份增速仅为13%，较前 行业平均PE 22.31 两月下滑3.1 个百分点。虽然2018 年的目标赤字率下调，财政 平均股价(元) 6.31 支出基建的约束有所收紧，但2018 年的计划政府性基金预算的 规模将大幅增长，有望部分对冲财政支出收紧的影响。此外， 行业相对指数表现： 一季度的基建增速下滑较快可能还与今年开工较晚有关。随着 [TABLE_QUOTEINFO] 时间的推移，我们认为基建投资的增速仍有季节性修复的空间。 3、央行定向降准再启动，信用收缩有望缓解 央行决定自4 月25 日起，下调存款准备金率1%，降准释放的 资金置换中期借贷便利，释放增量资金约4000 亿。货币政策调 整意图在于降低实体经济融资成本，释放信用，有助于缓解信 用收缩。目前实体经济的确出现了融资紧张的问题。银行额度 紧张，贷款利率普遍上浮较多。此次降准，有助于缓解银行额 度紧张，降低实体经济融资成本，对于钢铁的下游需求形成托 底效应。 4、经济悲观预期修复，反弹高度有望超预期 钢铁行业的基本面仍然处于持续改善的过程当中：1）库存降幅 数据来源：wind 方正证券研究所