上海汽车股份有限公司财务报表分析PPT.ppt精品.ppt

Corporate Strategy Course 欢迎观看 【【【非常欢迎观看本文档】】】 * 上海汽车股份有限公司财务报表分析 指导老师：张新民 教授 小组成员：杨刚强、罗 科、李爱民 姚纳新、吴永光、陈文津、任海月 靳卫民、蔡虹燕、陈 远、俞子荣 林 菁、刘 剑、宋华青、张 敏 * 目录 公司基本情况 行业分析 基本财务状况 利润质量分析 资产质量分析 基本财务指标分析 总结 * 公司基本情况 1、股票发行情况 上海汽车股份有限公司(“上汽股份”)由上海汽车工业(集团)总公司(“上汽集团”)独家发起，采用社会募集方式设立的股份有限公司。 股票代码:600104股票名称:上海汽车，发行日期:1997.11.7 总股本1 400 000 000股，上汽集团持有980 000 000股，占70%，前10名股东中除上汽集团外，都为基金，占4.4% 典型的一股独大 * Corporate Strategy Course 公司基本情况(续) 2、公司主营 目前只是零配件供应商，并非生产“轿车” 主体上海汽车齿轮总厂：是国内规模最大、技术最先进的汽车变速器总成生产企业，配套“上海大众”生产的2000型桑塔那及帕萨特；另有少量金杯面包车变速器总成和出口产品 弹簧厂开始向上海通用“别克”供货 * 行业分析 整车制造行业： 1。 加入WTO以后，跨国汽车公司纷纷来华合资或收购，国内整车制造厂将面临巨大的竞争压力 2。中国轿车价格降低，行业平均利润减少 3。必然会要求零配件厂商降低成本 零部件制造业 现在零部件价格高出国际市场10-20%， 采购的全球化 每年至少降价8-10% （以上资料来自罗兰——贝格国际咨询公司对中国汽车市场的研究报告） * 基本财务状况 通过对上汽股份合并财务报表的分析，可以看出上汽股份是一只“金牛”。物流畅通，货款回笼迅速，财务稳健，获利能力强，销售净利润率达到29.46%，净资产收益率达到17.62% 问题是：理由何在？ 核心竞争力？超新技术？垄断行业或市场先行者？美妙的公司管理？ * 利润质量分析 (1) 关联交易对利润的贡献 公司1999年销售收入2,434百万，其中向关联公司销售2,226百万，占91%以上。尤其向上海大众汽车有限公司(“上海大众”)销售2,193百万，占90%。（前已介绍，公司主导产品变速器总成主要为“上海大众”的轿车产品配套） 上汽股份处于上汽集团以上海大众为龙头的汽车产业链的一环，其90%以上的销售额产生于集团内。利润的高低由集团内部转移价格调节。作为一个普通的汽车变速箱供应商，这可能就是其绩优的一个主要原因。 * 利润质量分析(续) 利润类别 本年度利润 占总利润的比例 对应资产平均占有额 平均资产收益率 营业利润（不计利息收入） 618 75% 2255 28% 长期股权投资收益 110 13% 1518 8% 短期投资收益+利息收入 81 9。8% 1655 5% 税前利润总额 824 5429 15% * 利润质量分析(续) 数据说明： 1.短期投资收益(包括委托投资和委托贷款收益)和财务费用中利息收入均为货币资金运用收益，对应的资产是货币资金和短期投资加权平均。该资产收益率指标反映公司对货币资金的运用效果。 * 利润质量分析(续) 2. 长期股权投资收益指年末调整的被投资公司所有者权益净增减，本年度尚未收到被投资公司的现金分红。对应的资产为原始实际投资额(包括长期股权投资额+追加投资额+非合并范围股权投资差额初始金额)。该资产收益率指标反映长期股权投资的投资财务成果。由于本例中长期投资大都为产业投资，被投资公司处于上汽股份整个生产链的上下游，长投效果除考虑财务成果外，还要考虑稳定供应销售渠道等非财务成果或者说整个主业经营成果，既这些长期股权投资对主业经营成果是有贡献的。 3. 息税前利润指的是营业利润扣除财务费用，反映主业经营成果。对应的资产是平均占用的总资产减去①②中占用资产。 * 利润质量分析(续) 可以看出，上汽股份主业资产收益率很高，通过关联交易的分析认为其高收益率来源于关联交易。 而货币资金的资金运用效果比较差，反映了以下方面： .公司管理层资金运营能力不强。在禁止上市公司在二级市场买卖股票后，公司难以找到资金运用出路。 .主业发展既得益于关联交易，也受制于关联交易。公司主业局限在上汽集团内，99年比较98年销售基本没有增长(母公司，扣除合并范围变化影响).。而公司占用如此多低收益的现金，应该有能力也需要拓展业务范围。 . 本年增加短期借款2.3亿，全无必要。 * 资产质量分析 上汽股份由于不适当的合并政策，让报告阅读者无法了