武汉理工大学 方明 财务管理 第章 企业收益与分配管理.pptVIP

第6章　企业收益与分配管理 通过本章的学习，要求学生了解企业利润分配项目及顺序，理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，掌握各种基本股利政策的原理及应用。 6.1　企业利润分配项目及顺序6.1.1　企业利润的组成项目 6.1.2　企业利润的分配 （2）提取法定盈余公积金； 法定盈余公积金按照税后利润的10%提取，盈余公积金达到注册资本的50%时可不再提取。法定盈余公积金主要是为了保全资本，防止企业滥分税后利润。企业盈余公积金除用于弥补亏损外，还可用于转增资本金。但必须注意，转增资本金后企业的法定盈余公积金一般不得低于注册资本的25%。 （3）提取法定公益金 公益金按企业税后利润的一定比例提取，具体提取比例一般为税后利润的5%～10%，专门用于企业的职工集体福利的支出。根据我国目前的实际情况，企业仍需向职工提供必要的集体福利设施，因此有必要从税后利润中提取一部分资金，用于职工住宅等集体福利设施的支出。 （4）向投资者分配利润 企业的税后利润按上述部分分配后的剩余部分，为可供投资者分配的利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者一并分配。 在向投资者分配利润时，股份有限企业按下列顺序分配： (1)支付优先股股利。向投资者分配利润时应先保证优先股股利。 (2)提取任意盈余公积金。任意盈余公积金按照企业章程或者股东大会决议提取和使用。 (3)分配普通股股利。 上述利润分配顺序的逻辑关系是：企业以前年度亏损未弥补完，不得提取盈余公积金、公益金；在提取盈余公积金、公益金以前，不得向投资者分配利润；企业以前年度的未分配利润可并入本年度利润分配；企业向投资者分配利润前，经董事会决定，可以提取任意盈余公积金，但股份有限责任企业应先分配优先股股利。 6.2　股利及股利支付6.2.1　股利支付程序 例6－2 2008年3月4日民生银行董事会公告称2007年年度每股收益为0.48元，利润分配预案为：每10股送2.00股，派0.50元（含税）；转增1.00股。 2008年3月31日民生银行股东大会公告称，该公司实施2007年度利润分配及资本公积转增股本方案为：每10股送2股转增1股派0.50元(含税)。股权登记日为2008年4月3日，除权除息日为4月7日，新增可流通股上市日为4月8日，现金红利发放日为4月11日。 上述方案实施后，按新股本摊薄计算，民生银行2007年度基本每股收益为0.369元。 0.369=0.48/(1+0.3) 摊薄 4月3日收盘价11.59元/股。 4月7日交易牌上显示涨跌时，使用的前一交易日收牌价为： （11.59－0.05）/（1＋0.3）＝8.87 除权除息 6.2.2　股利支付方式 6.3　股利理论与分配政策6.3.1　股利理论 6.3.2　股利分配政策 （2）稳定的股利向市场传递着企业正常发展的信息，有利于树立企业良好的形象，增强投资者对企业的信心，稳定股票的价格。 （3）固定或持续增长的股利政策可能会不符合剩余股利理论。但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中股东的心理状态是一个重要因素，因此为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时改变目标资本结构，也可能要比降低股利或股利增长率更为有利。 该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相互脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金缺乏，财务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。 对企业来讲： （1）企业拥有购回的库藏股票，可用来交换被收购或被兼并企业的股票，也可用来满足认股权证持有人认购企业股票或可转换证券持有人转换企业普通股的需要。 （2）企业拥有回购的库藏股票，还可以在需要现金时将库藏股票重新售出。 （3）股票回购可以改变企业的资本结构，加大负债的比例，发挥财务杠杆的作用。 （4）当企业拥有多余资金而又没有把握长期维持高股利政策时，使用股票回购的方式将多余现金分给股东，可避免股利出现大的波动。 （5）通过股票回购，可避免企业落入被他人控制的局面。 （6）股票回购价格的确定需要考虑各种因素，比较复杂，一旦因回购而使股价下跌，将给股东和企业造成损失。此外，股票回购还可能会使企业负有操纵股价和帮助股东逃避应纳所得税之嫌，遭受有关部门的调查或处罚。因此，企业实施股票回购必须谨慎从事。 我国《公司法》规定，除非为减少企业资本而注销股份或者与持有本企业股票的其他企业合并，企业不得收购本企业的股票；按前项规定收购的本企业股票，必须在10日内注销。可见，我国法规不允许企业拥有库藏股票，但股票回购在西方国家证券市场上经常出现。 2．股票回购的方式 股票回购的方式主要有两种：公开市场购买和招标出价购买。 （1）