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中小企业集合债券融资建议书 第一章 集合债券特点 中小企业集合债券 第二章 集合债工作流程 集合债券发行程序 第三章 **中小企业集合债券发行方案 第四章 集合债券存在的主要问题及解决方案 第五章 海通证券运作案例推介—10武汉中小债 案例推荐——项目介绍 由我公司承做的2010武汉中小企业集合债券已经上报至国家发改委，目前正在等待发改委主任签字，有望成为取消银行担保后第二只获准发行的集合债券。 该项目系由武汉市发改委作为牵头负责人，我公司做为总协调人，从武汉市下属80家企业中经过三轮筛选，最终确定五家企业作为发行主体。 对于该项目，武汉市政府从人力、物力上给予了全方面的支持，我司对此项目也投入了大量的时间和精力，对中小企业集合债券进行了专项的研究分析，力争低成本、高效率的完成此次发行工作。 鉴于此次集合债券目前已经取得的良好效果，武汉市开展了第二期中小企业集合债券申报工作，目前申报材料已经上报国家发改委。 案例推荐—重点关注问题及解决措施 根据我司承做集合债券的项目经验，我们认为成功发行中小企业集合债券首先需要有强力的政府机构作为总牵头人，在发债主体选择和落实担保人等方面给予支持，同时需要辅以项目经验丰富及包销实力强大的券商作为协调人，最后需要在以下几个技术环节进行重点关注： 发行主体构建 相比以往企业债券的单一发行主体，集合债券的发行主体构建尤为复杂，需要考虑多方面的因素，包括各发行主体行业相关度、资质优劣程度、政府扶持意向、企业成本接受程度、募投项目合规性、最终债项级别等方面，最终是在上述各个因素中取得平衡。发债主体进行初选时要尽可能扩大可选择范围，经过层层筛选优中选优，最终落实几家。 在10武汉中小债的发行主体构建中，我司会同牵头人武汉市发改委及各中介机构做了大量细致、有效的工作，从武汉市下属80家企业中综合考虑多方面的因素，最终选定了五家发行主体。 增信措施选择 目前中小企业集合债券尚在初级发展阶段，主管机关、投资者对中小企业风险的担忧客观上要求中小债发行主体提供强有力的增信措施，优质的第三方担保目前成为成功发行的关键。在此基础上，联合担保或再担保都成为有效的增信模式。 在10武汉中小债的增信措施选择上，经过我司与牵头人武汉市发改委的协调，最终采取再担保方式进行增信，很好的提升了债项的信用级别。 募投项目落实 募投项目的选择在任何一只企业债券的发行过程中都是关键因素，但是对于中小企业集合债券尤为突出。主要是因为多数中小企业并不具备相关批文成熟的投资项目，对产业政策、批文要件的把握考验券商的项目承做经验。 我司认为募投项目的选择要考虑自主创新+循环经济模式，选择高新技术产业、先进制造业、高端服务业、环保产业等项目有利于顺利获得审批。 由天津华苑科技产业开发建设有限公司等12家企业分别为12 家发行人提供连带责任担保 不详 AA 3.52% 8 3 2003-7-24 国家 开发 银行 天津海泰控股集团有限公司等12家企业 2003 年中国高新技术产业开发区企业债券 成都倍特建设开发总公司等13家公司分别为13家发行人提供连带责任担保 不详 AA 8% 3 3 1998-6-10 国泰君安 成都倍特发展集团股份有限公司等13家高新技术企业 1998年中国高新技术产业开发区债券 国家开发银行深圳分行提供连带责任担保；最后三年按照40%、30%、30%提前偿付本金；深圳市政府提供一定的贴息政策支持 BBB-～A+ AAA 5.70% 10 5 2007-11-14 国家 开发 银行 深圳市远望谷信息技术股份有限公司等20家企业 2007年深圳市中小企业集合债券 由北京中关村科技担保有限公司提供连带责任担保，国家开发银行营业部提供再担保；每半年付息一次；最后三个月按照30%、30%、40%偿付本金 A-～A+ AAA 6.68% 3.05 3 2007-12-25 招商 证券 北京和利时系统工程股份有限公司等4家企业 2007中关村高新技术中小企业集合债券 大连港集团有限公司连带责任担保；提前一年提取偿债基金；3年后附有条件的赎回选择权；浦发银行大连分行提供流动性支持；大连市民营和中小企业发展专项资金给予发行人发债期内每年2%左右的贴息支持；联合创业集团有限公司、大连市企业信用担保有限公司提供反担保 BB+～BBB- AA 6.53% 5.15 3+3 2009-4-28 中信 建投 大连尚艺玻璃集团有限公司等8家企业 2009大连市中小企业集合债券 增信方式 主体 评级 债项等级 票面 利率 发行额（亿） 期限（年） 发行日期 主承 销商 发行人 债券 名称 已发行的中小企业集合债券信息表 * * * * * * * * * * * * 第一章 集合债券特点