企业筹资目和原则.pptVIP

如果不考虑筹资费用，或者筹资费用小而忽略不计，则上式中的资本成本也可按下列公式计算: 如果一年内付息几次，并按复利计算，则长期借款的成本可按下列公式计算: 式中，n为每年付息次数。 KL=RL×(1-T) * 如果考虑借款期限和借款协议所规定的各种保护性契约条件，则长期借款的成本可按下列公式计算: 式中L0为长期借款的净额; It为第t年支付的利息;n为长期借款的期限;K为所得税前长期借款成本。 * 举例，假设某公司向银行取得100万元的长期借款。其年利息率为10％，期限为5年，第年付息一次，到期一次还本付息，所得税率33％。，该项其借款协议保护性契约条款规定公司应保持20%的存款余额，存款利率为5%。则长期借款的成本可按下列步骤计算: 第一，计算借款的实际年利率 * 第二，计算税前长期借款的成本 第三，计算税后长期借款的成本 Kl=14%×(1-33%)=9.38% * 长期债券的成本。 式中:Kb为债券成本;Ib为债券的年利息;B为债券实际筹资额或发行价格;无为筹资费用率。 上述计算有一个最大的缺陷，就是没有考虑资金时间价值，特别是当各年利息不相等时，采用上述公式就不能较准确地计算