不平衡的0607国际糖格局.ppt

2008/09年度外盘爆炒牛排16美分淬火美元指航线内盘闷罐牛腩3800元稳住消费定乾坤 Bunge London Limited 邦尼伦敦公司 中国代表 席大同 手机1390 1177 448 2009年6月11日北京 第一部分：国际篇 一， 08/09年国际食糖供小于求， 二，巴西食糖与乙醇生产比例,三，印度减产与进口数量， 四，欧盟由出转进致白糖紧俏， 五，基金多头对抗美元走软， 六，纽约原糖期货价格预测， 一，08/09年度全球食糖供小于求: 全球食糖在连续三年供大于求后转折: 08/09生产1.55亿吨消费1.64亿吨： 缺口900万吨 (市场综合看法） 07/08生产1.68亿吨消费1.60亿吨: 过剩800万吨 06/07生产1.66亿吨消费1.56亿吨: 过剩1000万吨 05/06生产1.52亿吨消费1.49亿吨: 过剩300万吨 二, 巴西生产食糖比例提高: 1，生产：08/09年度 （原糖值） 中南部：甘蔗：5.00亿吨，食糖：2680万吨， 生产食糖与乙醇比例：40.5%对59.5%。 东北部：甘蔗：0.62亿吨，食糖：430万吨。 2，生产：09/10年度预计 中南部：甘蔗：5.50亿吨，食糖：3200万吨,乙醇260亿 食糖与乙醇比例：43%对57%，或许更高，但由于产能 原因，食糖比例超不过50%。 东北部：甘蔗：0.70亿吨，食糖：400万吨， 3，09/10年度预计全巴西：生产3600万吨食糖，食糖出口增加至少400万吨，为2500万吨。 4，由于目前食糖性价比高于乙醇，促使糖厂大举生产食糖及出口。 三，印度减产与进口数量: 08/09年度: （白糖值） 1, 生产: 1500万吨, 比07/08年降1200万吨. （面积下降，投入降低，虫害等原因） 2, 消费：2100万吨（也应有所下降）， 3, 年初库存：800万吨， 4, 缺口：600万吨， 5, 进口: 本年度已签约进口原糖150万吨。预计将进一步进口50到100万吨，另外进口白糖50万吨. 此前预计进口达到300万吨。但由于外盘原糖价格上涨过快，价格过高，可能导致印度进口数量比预计减少。 6，预计09/10年度，印度食糖产量将恢复到1900万或2000万吨。如果实现，将对国际食糖价格上涨是最大阻力。否则，将进一步推动国际食糖价格上涨。 四, 欧盟由出口变为净进口地区: 08/09年度：（白糖值） 1，生产：1400万吨，减少270万吨。 2，消费：1750万吨，缺口350万吨。 3，出口：70万吨， 减少70万吨。 4，进口：330万吨（原糖值）。 5，库存：740万吨，减少100万吨。 6，欧盟，由出口变成进口地区，由此45色值 优质白糖更加缺乏。造成伦敦白糖对纽约白糖差价高企超过100美元。 五, 基金多头大宗商品对抗美元走软: 1，目前纽约原糖期货的总持仓量68万手合同（折3450万吨原糖)。其中各类指数基金持多头36万手.基金持仓比最高峰时50万手,减少了1/3多.基金从糖市撤兵.这是金融风暴和金融体系问题的后果。但比一个多月前增加了10万手，是对近期美元贬值的防范措施和流动性过剩的结局。 2，基金在大宗商品期货中的投机,是左右价格浮动的最大因素. 由于美元利率几乎为零，美国政府大举印刷钞票购买国债，使得美元的流动性增加。这是基金投机大宗商品期货， 包括食糖期货的主要原因。 3，在大宗商品中，食糖的基本面是相对最好的，这也是诱发基金投机食糖期货的原因。 4，美元指数最近几个月大幅下跌，对其他主要货币汇率下调。因此，促进大宗商品价格上涨，因为用美元计价，所以买入石油等大宗商品是抗衡美元下跌的主要方式。如果美元继续走软，大宗商品包括原糖期货价格继续上涨的想象空间增大。 六, 08/09 年度纽约期货价格预测: 1，我在今年四月昆明会议上曾预测，08/09年度（9月为止）,纽约原糖期货的打头月份，会在12.5美分到15美分浮动。目前，打头月份还没有突破16美分。最新的预测为打头月份价格在13.50美分到16美分，有少许机会，价格突破16美分进而面对19美分。 2，一般而言，16美分是中价位与高价位的心理分界线，如果突破不了16美分，纽约糖价也只是中价位，会在14到6美分浮动。如果突破16美分，下个目标将是06年的高点19.7美分。是否突破，很大程度上取决于印度09/10年度的产量。如果印度恢复产量到1900万吨以上，突破16美分的几率下降。如果印度不能恢复产量，或维持在